cash: Wie beurteilen Sie die Eigenkapital-Erhöhung der Credit Suisse?
Panagiotis Spiliopoulos: Ich betrachte dies als sehr guten 'Move' der Credit Suisse, um das Vertrauen der Kunden in die Credit Suisse zu stärken. Und dies ist auch dringend notwendig, wenn man die Halbjahreszahlen betrachtet. Im zweiten Quartal sind Vermögen von Geschäftskunden von mehr als zwei Milliarden Franken abgeflossen. Die Credit Suisse stand somit unter Zugzwang, nicht zuletzt wegen der Schelte der Schweizerischen Nationalbank Mitte Juni.
Erhofft sich die Credit Suisse, die verlorenen Kunden wieder zurückzuholen?
Dies dürfte nicht so schnell geschehen. Es gilt vielmehr zu verhindern, dass noch mehr Kunden der Credit Suisse die Liebe aufkünden. Die Credit Suisse ist mit dieser Massnahme nun wieder sicherer. Was passieren kann, wenn das Kundenvertrauen in eine Bank abbröckelt, zeigte sich bei der UBS. Damals sind während der Krisenzeit über 200 Milliarden Franken an Kundengelder abgeflossen.
Wie beurteilen Sie die angekündigten Sparmassnahmen?
Wenn die Erträge rückläufig sind, was die Halbjahreszahlen erneut aufgezeigt haben, dann kommt man nicht umhin, auf der Kostenseite Massnahmen zu ergreifen. Aktionäre erwarten Sparmassnahmen, wenn sie neues Geld einschiessen sollen und teilweise verwässert werden.
Die Aktien der Credit Suisse legen am Mittwoch kräftig zu. Handelt es sich nur um ein Strohfeuer?
Zeitpunkt und Umfang der CS-Ankündigungen haben viele Halter von Shortpositionen überrascht, mit der Folge, dass Shortpositionen zurückgedeckt werden mussten. Ich gehe von weiteren Kursavancen aus.
Was heisst das genau? Steigt der Aktienkurs auf 20 Franken per Ende Jahr?
Ich denke, der Kurs wird sich in Richtung Buchwert bewegen, der aktuell bei 19,50 Franken liegt. Dies ist in etwa das Kursniveau vor der "SNB-Schelte" Mitte Juni dieses Jahres.
Werden Sie ihre Prognosen aufgrund der Halbjahreszahlen revidieren?
Unser Kursziel für die kommenden zwölf Monate liegt aktuell bei 23 Franken. Wir werden dies nach unten anpassen, um einerseits die Verwässerung durch die Kapitalmassnahmen und das reduzierte Gewinnpotenzial in der Investment Bank zu berücksichtigen.
