Die Handelsflaute als neue Normalität

Der weltweite Handel dürfte nach Einschätzung der Europäischen Zentralbank in den kommenden Jahren schwach bleiben.
25.09.2016 16:01
Im Vergleich mit dem Wirtschaftswachstum stagniert der Handel mit Waren: Containerschiff im Hafen von Sidney.
Im Vergleich mit dem Wirtschaftswachstum stagniert der Handel mit Waren: Containerschiff im Hafen von Sidney.
Bild: Bloomberg

Vor der Finanzkrise war der weltweite Handel im Schnitt noch etwa doppelt so stark gestiegen wie die globale Wirtschaftsleistung, schrieb die EZB in einem Artikel ihres Wirtschaftsberichts. Doch im Laufe der vergangenen fünf Jahre stagnierte demnach das Verhältnis von Importen zum weltweiten Bruttoinlandsprodukt weitgehend und wird wahrscheinlich auf dem gegenwärtigen Niveau bleiben.

Die zunehmende Bedeutung der aufstrebenden Volkswirtschaften, deren Wachstum normalerweise weniger handelsintensiv ist, sowie abnehmende strukturelle Faktoren haben die Handelselastizitäten auf globalem und nationalem Niveau verringert, hiess es.

"In die Zukunft blickend scheint es unwahrscheinlich, dass sich die strukturellen Faktoren mittelfristig umkehren werden", schrieb die EZB in dem Artikel. "Es wird weithin erwartet, dass die allmähliche Verlagerung der Aktivität hin zu den Schwellenländern anhalten wird.

Auf negative Schocks zurückzuführen

Darüber hinaus wird nicht erwartet, dass die strukturellen Entwicklungen, die den Handel früher gestützt haben - fallende Transportkosten, Handelsliberalisierung, Ausweitung der globalen Wertschöpfungskette und finanzielle Vertiefung -, den Handel mittelfristig in demselben Ausmass stützen werden."

Die Handelselastizität in der Welt, ohne Berücksichtigung des Euroraums, verringerte sich von 1,8 vor der Krise in den Jahren 1995 bis 2007 auf 0,9 in den Jahren 2012 bis 2015. Ein Teil der Abschwächung, insbesondere im vergangenen Jahr, sei auf negative Schocks in Staaten wie Russland und Brasilien zurückzuführen gewesen, hiess es in dem Artikel.

Die EZB geht davon aus, dass das Wachstum des Welthandels schrittweise auf ein Niveau steigt, das mit dem globalen BIP in Einklang steht. Das würde die Handelseinkommen-Elastizität - ohne den Euroraum - wieder zu der "neuen Normalität" eines Werts nahe Parität zurückbringen.

(Bloomberg)