Wegen MiFID II - Hedgefonds tun sich zusammen, um Kosten zu teilen

Angesichts des herannahenden Starts von MiFID II sind Hedgefonds zu dem Schluss gekommen, dass Gemeinsamkeit stark macht.
08.10.2017 09:45
MiFID II bereitet vielen Finanzmarktteilnehmern Kopfschmerzen.
MiFID II bereitet vielen Finanzmarktteilnehmern Kopfschmerzen.
Bild: Bloomberg

Mehr und mehr sammeln sich kleinere Vermögensverwalter auf Plattformen, um die Kosten der neuen Regulierung in der Europäischen Union zu teilen und sich Hilfe bei Verwaltungsarbeiten und den gesetzlichen Hürden der Compliance zu holen.

Drei Monate vor Inkrafttreten der Regeln sagt Joe Vittoria von Mirabella Advisers in London, dass seine Plattform "niemals beschäftigter" gewesen sei, während Michael Williams von Brooklands Fund Management in London von einem Nachfrageschub nach den "Skaleneffekten" berichtet, die seine Firma bietet.

Die Plattformen offerieren Pakete von Anwendungen und Diensten, die Vermögensverwalter, in Anspruch nehmen können, um die Kosten zu senken. Sie nehmen viele der Basisaspekte des Geschäfts aus den Händen der Investmentmanager, so dass sich diese ganz darauf konzentrieren können, Geld zu verdienen. Damit sind sie nützlich für Hedgefonds, die sich mit der Überarbeitetung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) befassen müssen, aber auch mit hohen Anlaufkosten, schwachen Erträgen und einem Investor-Exodus zu kämpfen haben.

"Es hat sich überhaupt nicht die Frage gestellt", ob wir einer Plattform beitreten sollen, sagt Samuel Gruen, Gründer von Lightfield Capital in London. "Die Branche ändert sich und zwei Prozent Managementgebühren gibt es nicht mehr." Auch wenn es nur selten der einzige Faktor sei, um Hedgefonds zusammenzubringen, bedeute MiFID II "zusätzliche Kosten und Ärger", so Gruen.

Clayton Heijman, Chief Executive Officer der Privium Fund Management BV-Plattform in Grossbritannien, den Niederlanden und Hongkong, sagte, es koste einen Hedgefondsmanager "mindestens 25.000 Dollar pro Jahr, nur um bei den MiFID II Regeln auf dem Laufenden zu sein", und dass dies "nicht die Researchkosten enthält". Ab dem 3. Januar müssen Hedgefonds und ihre Kunden für Research-Berichte separat von Brokerprovisionen bezahlen, wobei die von Banken aufgerufenen Preise von Tausenden von Dollar bis zu Hunderttausenden reichen.

Wie findet man den Preis für Investment-Research?

Plattformen können auch Verwaltungspersonal einstellen, um die beschwerlicheren Berichterstattungsanforderungen der neuen Vorschriften zu übernehmen und kleineren Fonds mehr Verhandlungsmacht zu geben. Manchmal verlangen sie eine Gebühr für ihre Mühen. Andere Male, besonders im Fall von Hedgefonds-Start-Ups, gehen sie eine Beteiligung ein.

Wenn sie Teil einer Gruppe sind, die Dutzende von Managern und Milliarden von Dollar an Vermögenswerten vertritt, bedeute dies, dass Banken "sie zumindest nicht ignorieren werden", sagt Vittoria, CEO von Mirabella, es helfe "in Bezug auf die Konditionen, die man aushandeln kann."

Und mehr Hedge-Fonds kommen an Bord. Mirabella ist kurz davor, fünf neue Kunden zu gewinnen - die Vertragsunterzeichnung soll bis Mitte November stattfinden - was die Zahl der Fonds auf der Plattform auf 32 erhöhen wird, sagt Vittoria. Vor zwei Jahren waren es erst 17.

"Aufsichtsrechtliche Änderungen und deren Komplexität waren schon immer ein Antriebsfaktor für Fondsplattform-Geschäfte", sagt er. "Wir waren noch nie beschäftigter und das gilt wahrscheinlich für viele andere Plattformen."

(Bloomberg)