Die schlechteste Devise der Welt vor einem Comeback

Mehr als zwei Monate nachdem Nigeria die Entwertung der Landeswährung zugelassen hat, erntet das Land nun langsam die Früchte seiner Entscheidung. Doch eine Wette auf den Naira eignet sich nicht für jedermann.
27.08.2016 06:25
Die nigerianische Währung Naira hat sich in diesem Jahr zum Dollar deutlich abgewertet.
Die nigerianische Währung Naira hat sich in diesem Jahr zum Dollar deutlich abgewertet.
Bild: Pixabay

In den vergangenen zwei Wochen haben Exotix Partners und Standard Bank Group ihren Kunden empfohlen, wieder in Naira-Aktiva zu investieren. Die meisten hatten Nigerias Währung nach der Einführung von Kapitalkontrollen ab Ende 2014 den Rücken gekehrt.

Naira, die Devise mit der schlechtesten Entwicklung in diesem Jahr unter mehr als 150 Währungen weltweit verlor gegenüber dem Dollar rund 37 Prozent ihres Wertes, nachdem die Zentralbank die Anbindung am 20. Juni aufgegeben hatte. Gleichzeitig kletterten die Anleiherenditen auf über 20 Prozent.

"Der billige Naira zieht ausländische Investoren an", erklärt Lutz Röhmeyer, ein Asset-Manager bei der Landesbank Berlin Investment, die rund 12 Mrd. Dollar an Aktiva verwaltet. Seinen Worten zufolge ist die Währung bei 325 Dollar je Dollar jedoch zu schwach. Er rechne mit einer Erholung, ergänzte Röhmeyer.

Röhmeyers Fonds haben ihre Anlagen an Naira-Verbindlichkeiten verdoppelt - wenngleich dies in Form von Anleihen geschah, die von der International Finance Corp. (Weltbank) begeben wurden, und nicht in Form von Bonds, die von Nigerias Regierung kommen. Die Bestände lagen den Angaben zufolge bei einem Volumen, das rund 9,2 Mio. Dollar entspricht.

Naira fiel mit dem Ölpreis

Der Zentralbank-Chef von Nigeria, Godwin Emefiele, hatte die Währung im Februar 2015 in einer Spanne von 197 Dollar bis 199 Dollar festgesetzt. Dahinter stand das Ziel, den Einbruch der Devise zu stoppen, welcher von den sinkenden Ölpreisen ausgelöst worden war. Auf Öl entfallen 90 Prozent der Exporte des Landes und ein Grossteil der staatlichen Einnahmen.

Rund 16 Monate später gab er allerdings auf, nachdem sich das Land in Richtung einer Rezession bewegt hatte und zudem die Fremdwährungsreserven auf den tiefsten Stand in elf Jahren gefallen waren.

Nach der Entwertung ist nun ein guter Zeitpunkt, um einjährige nigerianische Staatspapiere zu kaufen, die bei rund 22 Prozent rentieren, meint Stuart Culverhouse, Chef-Volkswirt bei Exotix in London. Einer Notiz zufolge liegt der potenzielle Ertrag bei mehr als 33 Prozent, falls der Naira auf seinen fairen Wert bei 290 je Dollar aufwerten sollte.

Eine riskante Wette

Doch die Wette auf Nigeria eignet sich nicht für jedermann, angesichts des Ausblicks für das Land. Die Wirtschaft wird in diesem Jahr um 1,8 Prozent schrumpfen - der erste Rückgang seit mindestens 1991, zeigen Prognosen des Internationalen Währungsfonds.

Die Ölproduktion ist nahezu auf das niedrigste Niveau in drei Jahrzehnten gesunken und liegt derzeit bei rund 1,5 Mio. Fass je Tag. Rebellen hatten Leitungen und Export-Terminals im Süden des Landes attackiert.

Zwar sagen Landesbank Berlin und Exotix, dass die Währung tief genug gefallen ist. Doch andere sind sich dessen nicht so sicher. Der Naira wird bis zum Ende des laufenden Jahres auf 396 und bis zum zweiten Quartal auf 515 abwerten, heisst es in einer Einschätzung von Access Bank Plc, der viertgrössten Bank Nigerias.

"Die Kombination aus billigerem Naira und höheren Renditen bei Naira-Papieren sind verführerisch, doch wir bleiben bequem am Spielfeldrand", sagt Brett Rowley, Managing Director bei TCW Group Inc. in Los Angeles. "Die Wiederherstellung der Öl-Leistung würde helfen, unsere Bedenken zu besänftigen."

(Bloomberg)