Trostpflaster für Nestlé-Aktionäre

Trotz tieferem Gewinn erhöht Nestlé die Dividende. Der Nahrungsmittelmulti hat im Geschäftsjahr 2015 erneut deutlich unter seinen Wachstumszielen abgeschnitten.
18.02.2016 08:19
Der Hauptsitz von Nestlé in Vevey.
Der Hauptsitz von Nestlé in Vevey.
Bild: Bloomberg

Für das laufende Jahr geht die Gruppe von einem Wachstum in ähnlicher Grössenordnung wie 2015 aus. Das organisches Wachstum lag 2015 bei 4,2% und war damit noch etwas tiefer als 2014 (4,5%). Der weltgrösste Nahrungsmittel-Konzern blieb damit - wie allerdings erwartet - bereits zum dritten Mal in Folge unter dem eigenen Langfristziel von 5 bis 6%.

Im Vorbörsen-Handel fällt die Nestlé-Aktie um 2,3 Prozent. Der SMI, in dem Nestlé eine Gewichtung von 22 Prozent hat, fällt um 0,6 Prozent.

Beschleunigung im Schlussquartal

Das Wachstum 2015 setzte sich zusammen aus dem interne Realwachstum (RIG) von 2,2% und Preisanpassungen von 2,0%, wie der weltgrösste Nahrungsmittelkonzern am Donnerstag mitteilte. Der Gesamt-Umsatz erreichte 88,8 Mrd CHF, wobei sich die Wechselkurse per Saldo mit -7,4% und Zu-/Verkäufe mit +0,1% auswirkten.

Das organische Wachstum hat sich damit im vierten Quartal wieder etwas beschleunigt. Zwar werden keine detaillierten Quartalswerte bekannt gegeben, der Wert dürfte aber - bei einem Wert von 4,2% nach 9 Monaten - ebenfalls bei rund 4,2% gelegen haben. Das dritter Quartal war mit nur etwas mehr als 3,5% wegen des Magginudeln-Verkaufsstopps in Indien und einer neuen Rabattpolitik im Bereich Skin Health schwach ausgefallen war.

Die operative Ergebnismarge der Gruppe sank im vergangenen Jahr um 20 Basispunkte (BP) auf 15,1%, zu konstanten Wechselkursen waren es allerdings +10 Basispunkte. Der Betriebsgewinn selbst wird mit 13,4 Mrd CHF ausgewiesen. Der Reingewinn war mit 9,1 Mrd CHF deutlich geringer als im Vorjahr, was aber vor allem mit dem Verkauf eines Anteils an L'Oréal 2014 zusammenhängt. Der Verwaltungsrat hält an seiner Politik der kontinuierlichen Dividendenerhöhung fest und schlägt eine Erhöhung um 5 Rappen auf 2,25 CHF pro Aktie vor.

Mit den vorgelegten Zahlen wurden die Schätzungen der Analysten (AWP-Konsens) nicht ganz erreicht. Der AWP-Konsens lag für das organische Wachstum bei +4,3% (RIG +2,2%) und für die operative Marge bei 15,4%. Der Umsatz wurde auf 89,4 Mrd CHF geschätzt.

Das organische Wachstum der Gruppe war laut Mitteilung breit abgestützt in allen Regionen, mit 5,8% in Nord- und Südamerika, 3,5% in Europa etc. (EMENA) und 1,9% in Asien, Ozeanien und Afrika (AOA). Das Geschäft in den Industrieländern wuchs um 1,9%, dasjenige in den aufstrebenden Märkten legte um 7,0%.

Ausblick verhalten

CEO Paul Bulcke zeigt sich zufrieden in der Mitteilung: "Im Jahr 2015 haben wir ein profitables Wachstum am oberen Ende der Branche in einem nach wie vor herausfordernden Umfeld erwirtschaftet." Das organische Wachstum sei gestützt worden von einer erhöhten Dynamik beim internen Realwachstum, verbunden mit einer fortlaufenden Margenverbesserung. Zusätzlich habe man in den meisten Kategorien und Märkten die Marktanteile gehalten oder ausgebaut.

Nestlé geht davon aus, dass das Handelsumfeld im Jahr 2016 den Vorjahren ähneln wird, mit noch schwächeren Preisanpassungen. So rechne man mit einem vergleichbaren organischen Wachstum wie 2015, mit Verbesserungen der Margen und des nachhaltigen Gewinns je Aktie bei konstanten Wechselkursen und der Kapitaleffizienz, wie es heisst.

(AWP)