Durch die Veröffentlichung der August-Inflationszahlen in den USA am vergangenen Dienstag, stieg bei Anlegern die Angst vor höheren Zinsanstiegen der FED wieder an. Mit 8.3% (YOY) lag der Wert über der Markterwartung von 8.1% (YOY). Die Kernrate (exklusive Lebensmittel- und Energiepreise) legte um 6.3% (YOY) zu, dem höchsten Wert seit März. Marktteilnehmer hatten vor den Inflationsdaten mit einer Zinserhöhung der FED am 21. September von 0.5% gerechnet. Durch höher als erwarteten Zahlen liegt der Konsens nun bei 0.75%, einige rechnen sogar mit einer Erhöhung um 1%.    

Die Reaktion am Krypto- und Aktienmarkt liess nicht lange auf sich warten. Bitcoin und Ethereum verloren zweitweise knapp 12% an Wert innerhalb eines Tages. Am Aktienmarkt brach der S&P 500-Index um über 4% ein, der Nasdaq-Index um über 5%. Rückblickend ist der September ein schwacher Monat für Kryptowährungen. In den vergangenen fünf Jahren verlor Bitcoin im Durchschnitt -8%. Aktuell liegt Bitcoin bereits -8% zurück für den laufenden Monat, und der Zinsentscheid steht erst noch bevor. Steigende Zinsen, ein voraussichtlich länger andauerndes hohes Preisniveau und ein unvermeidbarer Abschwung der Weltwirtschaft werden das Anlegerverhalten in den kommenden Monaten beschäftigen.    

Lang erwarteter «ETH-Merge» erfolgreich abgeschlossen  

Nur zwei Tage nach der Veröffentlichung der CPI-Daten stand der nächste mit Spannung erwartete Event aus der Kryptoszene im Fokus. Der «Ethereum Merge» wurde am 15. September erfolgreich abgeschlossen und damit der Wechsel von «Proof-of-work» auf «Proof-of-Stake» bestätigt. Durch den Wechsel reduzierten sich die operationellen Energiekosten um 99.9%. Nachdem ein mehrheitlich positiver Ausgang des «The Merge» erwartet wurde und Ethereum bereits zwischen Mitte Juni und Mitte August von USD 880 auf zeitweise über USD 2´000 angestiegen war und damit über 130% Kursgewinne verzeichnete, fiel die unmittelbare Preisreaktion auf die erfolgreiche Migration eher zurückhaltend aus. In den darauffolgenden Tagen wurde die zweitgrösste Kryptowährung jedoch von der Realität eingeholt und stürzte um knapp 20% auf USD 1´300 ab. Dennoch wird der 15.September einen besonderen Platz in den Chroniken der Ethereum-Blockchain einnehmen und ist damit alles andere als ein «non-Event».    

Am Derivatemarkt überwiegt Optimismus, zumindest für Ethereum  

Anleger nutzen den Derivatemarkt entweder über den Handel von Futures oder Optionen, um Positionen abzusichern, ihre Long-Positionen zu hebeln oder von Veränderung in der Volatilität zu profitieren. In den vergangenen Monaten hat sich das Anlegerverhalten für Bitcoin und Ethereum-Optionen deutlich auseinanderbewegt.    

Im Zuge des «ETH-Merge» überstieg das Open Interest (Summe aller offenen Optionskontrakte) von ETH-Optionen zum ersten Mal das von BTC-Optionen. Anleger sind optimistisch was den Preis für Ethereum angeht und setzen mit länger laufenden Call Optionen und Strikes von USD 2´000 und USD 3´000 auf eine deutliche Kurserholung in den kommenden Monaten. Hingegen fokussiert sich der Handel von Bitcoin Optionen zuletzt stärker auf das negative Wirtschafts- und Zinsumfeld wodurch Absicherungsstrategien wie Put-Spreads und der Verkauf von sogenannten «Risk-Reversals» (Kauf eines Puts und gleichzeitiger Verkauf eines Calls mit gleicher Laufzeit) vermehrt im Vordergrund stehen.    

Der anstehende Zinsentscheid der FED am kommenden Mittwoch wird die Marschrichtung für risikobehaftete Assets und Anleihen für die kommenden Wochen vorgeben. Es ist davon auszugehen, dass sich auch bei Ethereum der Fokus auf Absicherungsstrategien über Optionen verstärken wird, sollte der Zinsentscheid Anleger negativ überraschen.    

Durch die jüngsten Kursverluste am Kryptomarkt, ist die Gesamtmarktkapitalisierung aller Kryptowährungen auf knapp unter USD 1 Billionen gefallen. Die Marktdominanz von Bitcoin ist mit etwa 39% auf dem niedrigsten Wert seit 2018. Ethereum konnte seine Marktmacht zuletzt deutlich ausbauen. So ist der Anteil von 14% im Juni diesen Jahres auf aktuell 20% angestiegen. Ethereum-Unterstützer erwarten sogar einen Machtwechsel zu Gunsten Ethereums gegenüber Bitcoin auf mittelfristiger Sicht.                               

Dennis Ehlert – Director Derivatives Trading SEBA Bank  

Dennis Ehlert verfügt über langjährige Erfahrung im Portfolio Management und Handel traditioneller sowie digitaler Vermögenswerte. Bei der SEBA Bank ist er für den Derivatehandel (im speziellen OTC-Optionen) von digitalen Währungen verantwortlich. Bevor er zu SEBA Bank stiess, managte er diverse Multi-Asset Funds mit quantitativ gesteuerten Overlay-Strategien. Dennis hat einen Diplom-Abschluss in Internationalen Wirtschaftswissenschaften mit Fokussierung auf Finance & Banking von der Universität Innsbruck.                     

Über die SEBA Bank AG – Redefining Finance für die New Economy  

Die SEBA Bank wurde im April 2018 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Zug. Sie ist eine Pionierin in der Finanzbranche und die einzige globale Smart Bank, die eine komplette Palette an regulierten Bankdienstleistungen in der aufstrebenden digitalen Wirtschaft anbietet. Im August 2019 erhielt die SEBA Bank eine Schweizer Bank- und Effektenhändlerlizenz und im September 2021 die CISA-Lizenz – es ist das erste Mal, dass eine renommierte Aufsichtsbehörde wie die FINMA eine Lizenz an eine Finanzdienstleisterin mit einer Kernkompetenz im Bereich digitaler Vermögenswerte erteilt. Im Februar 2022 erhielt die SEBA Bank die Lizenz vom Abu Dhabi Global Market und eröffnete ein Büro in Abu Dhabi.  

Das breite, vertikal integrierte Dienstleistungsspektrum in Kombination mit den höchsten Sicherheitsstandards macht das Leistungsangebot der SEBA Bank einzigartig. Deshalb hat die Banque de France die SEBA Bank ausgewählt, um die Integration von Central Bank Digital Currency (CBDC – digitale Kryptowährung der Zentralbanken) zu testen. CV VC Global Report und CB Insights bezeichnen die SEBA Bank als eines der Top-50-Unternehmen im Blockchain-Ökosystem. Die Aite Group zeichnete die SEBA Bank mit ihrem Digital Wealth Management Impact Innovation Award 2021 in der Kategorie «Digital Startup of the Year aus», und LinkedIn listet die SEBA Bank als eines der Top Startups 2021 in der Schweiz.   Für weitere Informationen über die SEBA Bank besuchen Sie bitte unsere Website.  

About SEBA Bank AG - Redefining Finance for the New Economy  

Founded in April 2018 and headquartered in Zug, SEBA Bank is a pioneer in the financial industry and is the only global smart bank providing a fully universal suite of regulated banking services in the emerging digital economy. In August 2019, SEBA Bank received a Swiss banking and securities dealer licence, and in September 2021 the CISA licence – the first time a reputed, regulatory authority such as FINMA has granted such licences to a financial services provider with a core capability in digital assets. In February 2022 SEBA Bank secured the Financial Services Permission from Abu Dhabi Global Market and opened an office in Abu Dhabi.  

The broad, vertically integrated spectrum of services combined with the highest security standards, make SEBA Bank’s value proposition unique - this is why Banque de France selected SEBA Bank to test the integration of Central Bank Digital Currency (CBDC). CVVC Global Report and CB Insights name SEBA Bank two years in a row as Top 50 Companies within the blockchain ecosystem. Aite Group awarded SEBA Bank with their 2021 Digital Wealth Management Impact Innovation Award in the category “Digital Startup of the Year”, in 2022 SEBA Bank won the WealthBriefing Swiss EAM Award for Excellence in Digital Assets Offering or Service, and LinkedIn list SEBA Bank as one of the Top Startups 2021 in Switzerland.  

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