H1 2024
(in Mio Fr.)       AWP-Konsens  H1 2023  

Erträge               1'040     1'051
Management Fees         835       786
Performance Fees        200       265
EBIT                    626       644
Reingewinn              528       551

FOKUS: Den Schätzungen zufolge dürften insbesondere die Performance Fees im ersten Halbjahr klar unter dem Vorjahr liegen. Das liegt auch an der Vergleichsbasis: Die Einnahmen aus den erfolgsabhängigen Gebühren hatten sich im ersten Halbjahr 2023 fast vervierfacht.

Die Angaben zu den verwalteten Vermögen von Partners Group im ersten Halbjahr im Juli 2024 hatten bereits gezeigt, dass sich die Normalisierung an den Märkten etwas weniger schnell einstellt als nach dem vergangenen Jahr zunächst erhofft. 2023 war ein schwieriges Jahr für die Branche gewesen angesichts des vorsichtigen «Exit-Umfelds», und der Zuger Asset Manager verkaufte so wenig wie seit der Finanzkrise nicht mehr.

Im Fokus stehen für die Analysten nun Aussagen zum Ausblick und die Erwartungen für die weitere Verkaufsaktivität: Viel wichtiger als das abgelaufene Halbjahr sei der Ausblick für die kommenden zwölf bis 24 Monate, heisst es von der ZKB. Das Umfeld für Exits habe sich durch gesunkene Fremdfinanzierungskosten, anstehende Zinssenkungen und reduzierte makroökonomische Risiken weiter verbessert. Das sollte zusammen mit der Masse an aufgestauten Veräusserungen zu einer regen Exit-Aktivität führen, was wiederum die Performance Fees wieder antreiben dürfte.

ZIELE: Für das Gesamtjahr 2024 rechnet die Gesellschaft mit Kapitalzusagen im Umfang von 20 bis 25 Milliarden US-Dollar, nachdem sie im ersten Halbjahr 11 Milliarden Dollar akquirieren konnte. 2023 waren es 18 Milliarden.

Partners Group geht ausserdem davon aus, dass die Performance Fees in den Jahren 2024 und 2025 wieder 20 bis 30 Prozent der Gesamteinnahmen erreichen könnten. Ab 2026 sei dann sogar ein weiterer Anstieg des Anteils an den Gesamteinnahmen von 25 bis 40 Prozent möglich, hiess es zuletzt im März. Die erfolgsabhängigen Einnahmen machten 2023 19 Prozent der Gesamteinnahmen aus.

PRO MEMORIA: Neu ist bei Partners Group Michael Marquardt in der Geschäftsleitung, wie der Asset Manager im Juli bekanntgab. Marquardt lebt in Singapur und kam im März vom globalen Dienstleister IQ-EQ zu Partners Group. Zuvor war er 17 Jahre lang bei Blackrock tätig, zuletzt als COO für den asiatisch-pazifischen Raum. Bei Partners Group ist Marquardt für die Überwachung der Business-Services-Plattform des Unternehmens verantwortlich.

AKTIENKURS: Die Aktie notiert bei 1225 Franken (Stand: Donnerstag 15.00 Uhr). Damit sind die Titel seit dem jüngsten Mehrjahreshoch von 1325,50 Franken am 22. März 2024 klar zurückgekommen. Auch die bisherige Jahresbilanz fällt mit +1 Prozent bescheiden aus (SMI: +11 Prozent). 2023 hatten Partners Group aber auch fast 50 Prozent zugelegt. Das Allzeithoch von 1667 Franken geht auf Anfang November 2021 zurück.

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(AWP)