Auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos sagte Hildebrand im Interview mit Bloomberg TV, dass die rasche Verlangsamung des Konsumentenpreiswachstums den Finanzmärkten ein falsches Gefühl der Sicherheit hinsichtlich des zugrunde liegenden Preisdrucks vermittle.

«Die Wareninflation wird weiter rapide sinken — wir haben jetzt negative Zahlen — und das drückt die Gesamtinflationszahlen dramatisch nach unten», sagte er. «Infolgedessen haben die Märkte inzwischen meines Erachtens exzessive Zinssenkungen in den USA eingepreist.»

Swaps, die an die Sitzungstermine der Federal Reserve gebunden sind, zeigen, dass die Geldmärkte für dieses Jahr sechs Senkungen um jeweils einen Viertelpunkt einpreisen. Ein siebter Schritt hat demnach eine implizite Wahrscheinlichkeit von mehr als 50 Prozent. Die erste Zinssenkung wird für Mai erwartet.

Hildebrand sagte, dass die Anleger schon bald herausfinden werden, dass sie mit dieser Erwartung falsch liegen.

Zinsoptimismus übertrieben

«Ich bin ein wenig besorgt, dass wir so etwas wie eine perfekte, fast perfekte weiche Landung einpreisen, bei der die Inflation kein Problem mehr darstellt», sagte er. «Irgendwann werden wir erkennen, dass es nicht so einfach ist, sich auf dem von den Zentralbanken angestrebten Inflationsziel von 2 Prozent zu stabilisieren, und daher ist der Zinsoptimismus insbesondere in den USA wahrscheinlich übertrieben.»

Hildebrand mahnte insbesondere, dass die Preise für Dienstleistungen nach wie vor steigen und dass die Löhne rasch zulegen. Dies werde die Möglichkeiten der Zentralbanken einschränken, Haushalte und Unternehmen in einer Phase schwachen Wachstums zu unterstützen.

«Es wird eine Schwäche in der Wirtschaft geben, daran besteht kein Zweifel, aber ich denke, dass die Zentralbanken, insbesondere in den USA, feststellen werden, dass sie nicht so viel Spielraum für Senkungen haben werden, wie derzeit eingepreist ist.»

(Bloomberg)