Seit mehr als einem Jahr ist Nvidia die Anlaufstelle für Anleger, die an der brandheissen Wachstumsstory der künstlichen Intelligenz teilhaben möchten. Und doch gibt es eine weniger bekannte Aktie, die schneller gewachsen ist, viel stärker zugelegt hat und immer noch billiger ist als die "grossartigste" der "glorreichen Sieben".
Super Micro Computer hat sich in diesem Jahr bereits mehr als verdoppelt und knüpft an den letztjährigen Anstieg von etwa 250 Prozent an. Die Aktie übertrifft damit die Renditen anderer KI-bezogener Aktien wie Nvidia, Advanced Micro Devices und Microsoft deutlich. Mittlerweile liegt der Wert bei rund 700 Prozent seit Ende 2022 angesichts einer starken Nachfrage nach seinen Servern, der Infrastruktur für die Chips, auf denen wiederum Anwendungen der künstlichen Intelligenz ausgeführt werden.
Das in Kalifornien ansässige Unternehmen Super Micro hat mittlerweile eine Marktkapitalisierung von rund 37 Milliarden US-Dollar. Es ist damit grösser als die Hälfte der Mitglieder des S&P 500 Index. Die Firma ist damit zwar immer noch weit entfernt von Nvidia, das bei rund 1,7 Billionen US-Dollar liegt.
Der Auslöser für die jüngste Stärke kam letzten Monat, als die vorläufigen Quartalsergebnisse des Unternehmens die Erwartungen weit übertrafen und ein starkes Interesse an KI-Servern einschliesslich der Kühlsysteme von Super Micro signalisierten. Die Umsatzprognose wurde dabei erhöht.
"Für Super Micro spielt es keine Rolle, wer das KI-Rennen gewinnt, denn wenn Sie KI-Chips kaufen, sei es von Nvidia oder jemand anderem, müssen diese angeschlossen und gekühlt sein, und da kommt Super Micro ins Spiel", sagt J. Dennis Jean-Jacques, Gründer und Chief Investment Officer von Ocean Park Investments. "Es ist eine Hintertür zum Einsatz von KI“, fügt er an, "und wenn man bedenkt, wie vorhersehbar die Cashflows sein werden, ist es eine Art der Beteiligung eines Value-Investors."
Super Micro ist die 15. beliebteste Aktie unter Privatanlegern
Die Aktie stieg zum Beispiel am Montag um weitere 14 Prozent und festigte damit ihre Position als Top-Performer in diesem Jahr im "S&P Midcap 400 Index". Am Dienstag änderte sich kaum etwas.
Charles Liang, Mitbegründer und CEO von Super Micro, hat miterlebt, wie sein Vermögen parallel zur Aktie wuchs. Laut dem Bloomberg Billionaires Index steigerte die Rallye am Montag sein Vermögen auf 5,2 Milliarden US-Dollar. Das ist immer noch weit entfernt von Jensen Huang von Nvidia, der mit 61,2 Milliarden US-Dollar der 22. reichste Mensch der Welt ist.
Die Server von Super Micro sind die Hardware, auf der KI-Chips von Nvidia oder anderen Herstellern laufen. Kunden können Tausende dieser Chips verwenden, die enorme Hitze erzeugen.
Hans Mosesmann von Rosenblatt Securities bezeichnete das Flüssigkeitskühlsystem von Super Micro als "ein Muss für KI-Rechenhardwarelösungen der nächsten Generation". Das Unternehmen sei wie "die Schweiz der KI" und profitiere vom allgemeinen KI-Wachstum und nicht vom Wachstum einzelner Kunden, sagt er.
Es gibt aber Anzeichen dafür, dass einige Händler die Rallye der Aktie als zunehmend "schaumig" ansehen. Das Short-Interesse, ein Mass für die Wetten, dass die Aktie fallen wird, liegt nach Angaben von S3 Partners mit 13 Prozent des Streubesitzes auf einem 52-Wochen-Hoch.
Laut den neuesten wöchentlichen Daten von Vanda Research ist Super Micro aber auch die 15. beliebteste Aktie unter Privatanlegern und lockt zu mehr Nettokäufen als weithin beachtete Unternehmen wie Meta Platforms oder Netflix. Vanda sieht darin ein potenzielles Risiko, wenn diese Käufer sich dazu entschliessen würden, zu grösseren Aktien zu wechseln.
Optimismus der Analysten
Dennoch werden die Wall-Street-Analysten hinsichtlich der Aussichten des Unternehmens immer optimistischer. Die Konsensschätzung für die Nettogewinne von Super Micro im Jahr 2024 ist laut von Bloomberg zusammengestellten Daten in den letzten sechs Monaten um 66 Prozent gestiegen. Die Prognose für den Umsatz ist allein in der vergangenen Woche um mehr als 20 Prozent gestiegen, und der Gesamtumsatz dürfte sich in diesem Jahr mehr als verdoppeln.
Der Umsatz stieg im Geschäftsjahr 2023 um fast 40 Prozent und lag damit über dem Tempo von Nvidia. Die steigenden Erwartungen haben die Auswirkungen der Stärke der Aktie auf ihre Bewertung abgemildert. Aktien werden zum 26-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt, was sie mit etwa dem 33-fachen billiger als Nvidia macht und nahe dem Vielfachen des Nasdaq 100 von 25,4 liegt.
Für Jean-Jacques von Ocean Park Investments bedeutet das, dass Super Micro immer noch attraktiv ist. "Wir schlafen besser mit einem Unternehmen, das sich auf Infrastruktur konzentriert. Und aufgrund der Stärke und Sicherheit des Cashflows sieht der Preis trotz der bereits erfolgten Rallye ziemlich interessant aus.“
(Bloomberg)
