Das Wachstum der Beschäftigtenzahlen ausserhalb der Landwirtschaft dürfte sich im vergangenen Monat wahrscheinlich auf 138'000 verlangsamt haben, nachdem im März die Erwartungen übertroffen wurden, so die mittlere Schätzung einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen. Die Arbeitslosenquote wird unverändert bei 4,2 Prozent erwartet.

Die am Freitag veröffentlichten Daten bieten den ersten Einblick in den Arbeitsmarkt seit der Verhängung hoher Strafzölle durch die Trump-Regierung. Die dem Bericht zugrunde liegenden Umfragen wurden in der zweiten Aprilwoche durchgeführt, als Trump einige Abgaben aussetzte und die auf chinesische Waren deutlich erhöhte, was zu erhöhter Unsicherheit bei grossen und kleinen Unternehmen führte.

«Einwanderungs- und Handelsbeschränkungen dürften die Beschäftigungszahlen in den kommenden Monaten belasten. Wir gehen jedoch nicht davon aus, dass sie im April wesentliche Auswirkungen haben werden», erklärte Shruti Mishra, Ökonomin bei der Bank of America, die mit einem Beschäftigungszuwachs von 165'000 Stellen rechnet, in einer Mitteilung. «Dennoch bestehen Abwärtsrisiken.»

Freizeit und Gastgewerbe

Die beiden Umfragen unter Haushalten und Unternehmen, die dem Beschäftigungsbericht zugrunde liegen, wurden durchgeführt, nachdem Präsident Donald Trump umfassende Zölle angekündigt und damit Turbulenzen an den weltweiten Finanzmärkten ausgelöst hatte. Der Zeitpunkt habe wahrscheinlich die Geschäftsentscheidungen beeinflusst, so Lydia Boussour, Senior Economist bei EY, die mit einem unter dem Konsens liegenden Beschäftigungszuwachs von 65'000 Stellen rechnet.

Ausserdem spielen saisonale Faktoren im April tendenziell eine überproportionale Rolle, so Boussour. Normalerweise beginnen dann Branchen wie Freizeit und Gastgewerbe mit der Einstellung von Mitarbeitern für die geschäftige Sommersaison. Sie erwartet einen Rückgang in dieser Branche sowie eine schwächere Beschäftigung im Einzelhandel und Transportwesen.

«In den letzten drei Jahren haben saisonale Faktoren die Beschäftigungszahlen im April um rund 700.000 reduziert und so den Anstieg der saisonalen Einstellungen neutralisiert», schrieb Boussour in einer Notiz. «Weniger saisonale Beschäftigungszuwächse inmitten erhöhter Tarifunsicherheit könnten dazu führen, dass die saisonalen Anpassungsfaktoren die negativen Auswirkungen überkompensieren.»

Bloomberg Economics schätzt, dass sich die Arbeitsmarktlage bereits im Mai deutlicher verschlechtern könnte. Anna Wong und Estelle Ou betonen, dass der am 6. Juni fällige Beschäftigungsbericht für Mai einen noch stärkeren Rückgang der Einstellungszahlen in der Logistikbranche sowie im Freizeit- und Gastgewerbe zeigen könnte.

Stabile Arbeitslosigkeit

Ökonomen erwarten allgemein, dass die Arbeitslosenquote im April auf einem historischen Tiefstand von 4,2 Prozent stabil bleibt. Dies liegt unter anderem daran, dass Unternehmen nach der Bewältigung des weit verbreiteten Arbeitskräftemangels infolge der Pandemie möglicherweise Mitarbeiter halten und andere Kosten senken.

Darüber hinaus gehen Prognostiker davon aus, dass ein starker Rückgang der Einwanderung seit dem letzten Sommer dazu geführt hat, dass weniger Menschen in den Arbeitsmarkt eintreten. Dies könnte einen Anstieg der Arbeitslosenquote verhindern, selbst wenn die Nachfrage nach Arbeitskräften nachlässt.

«Wir gehen weiterhin davon aus, dass sich die Arbeitslosenquote mittelfristig seitwärts entwickeln wird, da die dramatische Verlangsamung der Einwanderung das Arbeitskräfteangebot allmählich belastet», schrieben die Ökonomen von Barclays unter der Leitung von Jonathan Millar in einer Mitteilung. «Wir gehen jedoch davon aus, dass dieser Einfluss in den nächsten Quartalen durch eine nachlassende Nachfrage nach Arbeitskräften angesichts steigender Zölle und erhöhter politischer Unsicherheit ausgeglichen wird.»

Die Ökonomen von Citigroup teilen diese Ansicht und erwarten einen unter dem Konsens von 105.000 erwarteten Anstieg der Beschäftigtenzahlen. Ein solches Tempo «ist nicht spektakulär, könnte aber angesichts der verlangsamten Einwanderung in etwa dem Beschäftigungswachstum entsprechen, das erforderlich ist, um die Arbeitslosenquote unverändert zu halten», schrieben die Prognostiker um Andrew Hollenhorst.

Auswirkungen der Fed

Die Federal Reserve wird die Entwicklungen auf dem Arbeitsmarkt aufmerksam beobachten, da die Sorge wächst, dass Zölle die Preise in die Höhe treiben. Es wird erwartet, dass die geldpolitischen Entscheidungsträger die Zinsen bei ihrer zweitägigen Sitzung nächste Woche in Washington unverändert lassen.

Da der Arbeitsmarktbericht für April voraussichtlich solide ausfallen werde, wird die Fed wahrscheinlich keine Dringlichkeit für Zinssenkungen sehen, schrieben die Prognostiker von Bloomberg Economics in einem Bericht. Der Arbeitsmarktbericht für Mai werde jedoch deutlich schwächer ausfallen, und der Druck auf die Fed werde zunehmen, dem Aspekt der Vollbeschäftigung in ihrem dualen Mandat Priorität einzuräumen.

(Bloomberg/cash)