«Das Lohnwachstum in der Eurozone hat seinen Höhepunkt noch nicht erreicht, und es ist unklar, wie schnell sich die Inflation zurückbilden wird», sagt der Chef der lettischen Zentralbank. Die Entscheidung der letzten Woche, die Kreditkosten zum zehnten Mal in Folge zu erhöhen, bringt die EZB auf einen solideren Kurs, um ihr 2-Prozent-Ziel im Jahr 2025 zu erreichen, aber es ist zu früh, um eine weitere Erhöhung auszuschliessen.
«Der Markt sollte nicht erwarten, dass wir zu früh mit einer Zinssenkung beginnen», sagte Kazaks in einem Interview. «Wir werden mit Zinssenkungen beginnen, wenn wir sehen, dass wir unser Ziel konsequent und deutlich unterschreiten». Er fügt an: «Was ich klar sagen kann, ist, dass die Erwartungen einer Zinssenkung im Frühjahr oder Frühsommer meiner Meinung nach nicht wirklich mit unserem Makroszenario übereinstimmen.»
Händler verschätzen sich
Händler gehen von Preissenkungen ab April nächsten Jahres aus und einige Ökonomen sehen sie im Juni. Die letzte Woche vorgelegten Projektionen zeigten, dass die Inflation in der Eurozone mit ihren 20 Mitgliedern noch zwei Jahre brauchen wird, um 2 Prozent zu erreichen, auch wenn der Preisdruck in den kommenden Monaten deutlich nachlassen dürfte. Man geht davon aus, dass die Wirtschaft im Jahr 2024 zu vierteljährlichen Wachstumsraten von 0,4 Prozent zurückkehren wird, nachdem sie den grössten Teil des Jahres 2023 stagnierte.
Kazaks, der in Santiago de Compostela (Spanien) an einem Treffen der europäischen Finanzchefs teilnahm, bezeichnete diese Aussichten als «eine weiche Landung», bei der die Arbeitslosigkeit nur geringfügig ansteigt. «Unsere jüngste Anhebung könnte dieses Szenario verstärken.» Nach der Anhebung vom Donnerstag liegt der Einlagensatz der EZB nun bei einem Rekordwert von 4 Prozent.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, eine solide Mehrheit unterstütze den Schritt, den die Händler erst 48 Stunden vor der Entscheidung kommen sahen - und auch dann nur knapp. Die meisten Ökonomen hatten eine Beibehaltung des Zinssatzes vorausgesagt. Seitdem haben viele der 26 EZB-Beamten ihre Ansichten darüber geäussert, wohin sich die Politik als nächstes bewegen sollte. Madis Muller aus Estland sagte in einem separaten Interview, es bestehe eine gute Chance, dass die Entscheidungsträger genug getan hätten.
Robert Holzmann aus Österreich und Bostjan Vasle aus Slowenien vertraten die Ansicht, dass eine weitere Zinserhöhung nicht ausgeschlossen werden kann, während Yannis Stournaras aus Griechenland bereits in der vergangenen Woche eine unveränderte Zinspolitik bevorzugt hätte. «Ich bin mit dem derzeitigen Stand der Zinssätze zufrieden, aber wenn nötig, werden wir die richtigen Entscheidungen treffen», sagte Kazaks. «Wir können noch nicht sagen, dass wir den Höhepunkt erreicht haben.»
Lagarde argumentierte nach der EZB-Entscheidung ähnlich und sagte auf die Frage nach den Chancen einer Zinssenkung, dies sei «nicht einmal ein Wort, das wir ausgesprochen haben. Ich wiederhole, wir haben keine Zinssenkungen beschlossen, diskutiert oder überhaupt das Wort ausgesprochen.»
(Bloomberg)