Seit 1980 hat der S&P 500 Index im Durchschnitt eine Rendite von sechs Prozent in den drei Monaten erzielt, die auf einen Rückgang von fünf Prozent gegenüber dem jüngsten Höchststand folgen, so das von David Kostin geleitete Strategieteam der US-Investmentbank Goldman Sachs. Der Index ist seit seinem Höchststand Mitte Juli um 8,5 Prozent gefallen.
«Korrekturen von zehn Prozent waren ebenfalls häufig attraktive Kaufgelegenheiten», obwohl die Erfolgsbilanz nicht so stark ist wie nach einem geringeren Rückgang, schrieb Kostin in einer Notiz. Die Renditen nach einem Rückgang von fünf Prozent waren in 84 Prozent der Fälle positiv, wie die Untersuchung zeigt.
Am Dienstag kehrte an den Weltmärkten etwas Ruhe ein, und einige der am stärksten betroffenen Indizes erholten sich von ihrem Einbruch, der durch die Sorge vor einer Rezession in den USA und überbewerteten Technologieaktien ausgelöst wurde. Quantitative Strategen von JPMorgan erklärten, dass institutionelle Anleger die Kursverluste vom Montag aufgekauft hätten, und zwar in Höhe von etwa 14 Milliarden Dollar während dem regulären Handel und 6,7 Milliarden Dollar bei Börsenschluss.
Meinungen an der Wall Street gehen auseinander
Kostins Team enthält sich einer direkten Empfehlung aufgrund der Ergebnisse. Er weist jedoch darauf hin, dass die Aussichten für den Benchmark-Index nach einem Einbruch von zehn Prozent «deutlich anders» waren, wenn dieser in einer Phase stabilen Wirtschaftswachstums stattgefunden hat, als wenn er Teil einer Korrektur im Vorfeld einer Rezession war. Die US-Aktien hätten noch immer keinen ökonomischen Abschwung eingepreist, obwohl wachstumsabhängige zyklische Aktien in diesem Monat im Vergleich zu defensiven Titeln «hinterherhinken».
In einer separaten Notiz sagten die Goldman-Strategen, darunter Peter Oppenheimer, dass weitere Rückgänge bei globalen Aktien zu erwarten seien, obwohl sie keinen Bärenmarkt - definiert als einen Rückgang von 20 Prozent gegenüber dem jüngsten Höchststand - prognostizieren.
An der Wall Street sind nicht alle dieser Meinung. In der Handelsabteilung von JPMorgan ist Andrew Tyler, Leiter von US Market Intelligence, der Ansicht, dass die Aktien noch nicht ihren Tiefpunkt erreicht haben. Er hält eine Korrektur des S&P 500 um zehn Prozent für «wahrscheinlich», da er erwartet, dass in der nächsten Woche weitere Verkäufe von systematischen Fonds den Markt treffen werden.
Die Futures auf den S&P 500 Index notieren am Mittwochmorgen um 0,4 Prozent höher, während der Nasdaq 100 Index um 0,6 Prozent höher indiziert wird.
(Bloomberg/cash)