Jacobi Asset Management gibt an, dass es sich bei seinem Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF (Ticker: BCOIN NA) um einen Artikel-8-Fonds handelt, was gemäss EU-Recht bedeutet, dass er ESG-Aspekte «fördern» muss. Er ist der jüngste Neuzugang in der Kategorie der Artikel-8-Fonds, die nach Schätzungen von Bloomberg Intelligence inzwischen rund 6 Billionen Dollar (5,6 Billionen Euro) an Anlagen in einer immer breiteren Palette von Finanzprodukten umfasst.
Laut den von Bloomberg verfolgten Daten wurden die EU-Regeln für ökologische, soziale und Governance-Investitionen (ESG) noch nie auf einen börsengehandelten Fonds angewandt, dessen Hauptziel darin besteht, dass Anleger auf den Wert von Bitcoin spekulieren können. Martin Bednall, ein Ex-Manager von BlackRock, der letztes Jahr Chef von Jacobi wurde, verspricht den Anlegern, dass der ETF «vollständig dekarbonisiert» sein wird.
Der ETF hat seinen Sitz in Guernsey und ist in Amsterdam gelistet, nachdem andere Gerichtsbarkeiten laut Bednall zu viele regulatorische Hürden aufwarfen. Die Londoner Börse sei aufgrund der von der Financial Conduct Authority auferlegten Beschränkungen tabu, sagte er.
Jacobi-ETF als ESG-Produkt
In der Zwischenzeit prüft Jacobi andere Märkte in Europa für ein Cross-Listing des ETF und führt auch «Gespräche in Asien, Afrika und dem Nahen Osten», so Bednall.
Der Jacobi-ETF gilt als ESG-Produkt, weil er in Zertifikate für erneuerbare Energien (REC) investiert, so Bednall. Die Idee ist, dass Jacobi durch den Kauf der RECs genügend Projekte für erneuerbare Energien unterstützt, um die Treibhausgasemissionen der Energie auszugleichen, die für das Mining des vom ETF abgebildeten Bitcoin verwendet wird.
Es gibt nur wenige Unternehmungen, die so energieintensiv sind wie das Mining von Bitcoin. Die für die Gewinnung von Einheiten der Kryptowährung benötigte Rechenleistung verbraucht schätzungsweise 140 Terawattstunden pro Jahr, was in etwa dem entspricht, was Norwegen im Jahr 2022 erzeugt hat.
Das Cambridge Centre for Alternative Finance schätzt, dass nur 38% des Bitcoin-Minings mit nachhaltiger Energie, einschliesslich erneuerbarer Energien und Kernenergie, durchgeführt wird, während die Branche von etwa 60% ausgeht.
RECs als Dekarbonisierungsstrategie problematisch
Matthew Brander, ein leitender Dozent für Kohlendioxidbilanzierung an der University of Edinburgh Business School, sagt, dass die Verwendung von RECs zur Umsetzung einer Dekarbonisierungsstrategie «nicht glaubwürdig ist.»
«Der Kauf eines REC repräsentiert keine reale Beziehung zwischen digitalen Assets und erneuerbarer Energie», sagte er in einer E-Mail-Antwort auf Fragen.
Das gilt insbesondere dann, wenn die RECs entbündelt sind, wie es bei den Jacobi-Zertifikaten der Fall ist, so Anders Bjørn, Hauptautor eines im Juni 2022 in der Fachzeitschrift Nature Climate Change veröffentlichten Artikels über RECs.
Die Behauptung der Dekarbonisierung «ist nur dann glaubwürdig, wenn Jacobi Asset Management nachweisen kann, dass durch den Kauf von RECs eine gleichwertige Menge erneuerbarer Energie erzeugt wird», so Bjørn per E-Mail. «Das scheint höchst unwahrscheinlich, da das Unternehmen ungebündelte RECs kauft, um den Stromverbrauch aus dem Bitcoin-Mining zu decken.»
Bednall sagt, dass er sich der Kritik an den Marktinstrumenten zur Minderung von Kohlendioxidemissionen bewusst ist und dass Jacobi sich nach Prüfung der verfügbaren Optionen für RECs entschieden habe.
«RECs wurden den Kompensationsgeschäften vorgezogen, da der wesentlichste Teil unseres CO2-Fussabdrucks mit dem Stromverbrauch des Bitcoin-Netzwerks zusammenhängt», sagte er.
(Bloomberg)
