Präsident Donald Trump führte vor drei Wochen 50-prozentige Zölle auf Kupfer-Importen ein, befreite jedoch am Mittwochabend wichtige Produkte wie raffiniertes Metall, die das Rückgrat der internationalen Lieferkette bilden, von dieser Regelung. Diese Massnahme löste einen Rekordpreisverfall in den USA aus, nachdem Händler, die vor Inkrafttreten der Zölle Metall nach Amerika gebracht hatten, eine beispiellose Phase hoher Kurssteigerungen erlebt hatten.

«Dies weicht stark von den Markterwartungen ab», sagte Li Xuezhi, Forschungsleiter bei Chaos Ternary Futures, einer Tochtergesellschaft eines Rohstoff-Hedgefonds in Shanghai. Diejenigen, die auf höhere US-Preise gesetzt haben, hätten «all ihre Bemühungen verschwendet», und die globalen Kupferströme würden sich wieder normalisieren, sagte er.

Kupfer-Futures an der Comex in New York brachen um mehr als 20 Prozent ein – so stark wie nie zuvor –, da Händler den Wert des Metalls in den USA im Vergleich zum Rest der Welt neu bewerteten. Da sich die Preise an der London Metal Exchange am Donnerstag kaum veränderten, brach der Aufschlag der US-Preise gegenüber der LME von mehr als 30 Prozent vor einer Woche auf etwa 1 Prozent ein.

Die Entscheidung, raffiniertes Kupfer von den Zöllen auszunehmen, wird den weltweiten Handel mit diesem Metall durcheinanderbringen, das aufgrund seiner weit verbreiteten Verwendung in elektrischen Leitungen eine entscheidende Rolle in der Weltwirtschaft spielt. Derzeit lagern riesige Mengen in Lagern in den USA, und es gibt bereits Spekulationen über mögliche Reexporte. Diese Massnahme bedeutet auch eine Erleichterung für US-Käufer, nachdem vor einem möglichen Nachfragerückgang gewarnt worden war.

Kupferrausch

Als Trump Anfang dieses Jahres erstmals die Möglichkeit von Zöllen andeutete, stiegen die Preise in den USA im Vergleich zum Rest der Welt sprunghaft an, und grosse Händler bemühten sich, Metall in amerikanische Häfen zu bringen – ein Handel, den einige Branchenveteranen als den grössten ihres Lebens bezeichneten.

Anfang Juli erklärte Trump, dass der Zollsatz mit 50 Prozent höher ausfallen würde als erwartet, wodurch sich die potenziellen Gewinne erhöhten. Dies löste in letzter Minute einen Ansturm aus, wobei mindestens ein mit Kupfer beladenes Schiff noch vor Ende dieses Monats nach Hawaii eilte.

Versorgungssicherheit

Die Ankündigung des Präsidenten – weniger als 48 Stunden vor Inkrafttreten der Zölle – verdeutlicht seine kompromisslose Haltung in der Handelspolitik, aber auch die Herausforderungen, denen er bei der Umgestaltung der amerikanischen Metallindustrie gegenübersteht. Einige wichtige Akteure im US-Kupfersektor hatten argumentiert, dass das Land einfach nicht über ausreichende Kapazitäten verfüge, um alle Importe so schnell zu ersetzen.

Der am Mittwoch angekündigte Zollsatz von 50 Prozent gilt laut einer Erklärung des Weissen Hauses für Halbfertigprodukte wie Rohre, Drähte, Stangen, Bleche und Röhren sowie für kupferintensive Waren wie Rohrverbindungsstücke, Kabel, Steckverbinder und elektrische Komponenten. Weniger verarbeitete Waren – darunter Erze, Konzentrate, Matten, Kathoden und Anoden – unterliegen nicht den Zöllen.

Dennoch ist die Aussicht auf Einfuhrzölle auf raffiniertes Kupfer noch nicht vollständig vom Tisch. Das Handelsministerium empfahl stattdessen eine verzögerte Einführung mit einem Satz von 15 Prozent ab 2027, der 2028 auf 30 Prozent steigen soll. Trump wies das Ministerium an, bis Ende Juni 2026 einen aktuellen Bericht über die US-Kupfermärkte vorzulegen.

«Wir sind zwar überrascht über die fast vollständige Rücknahme der geplanten Kupferzölle, glauben jedoch, dass dies zeigt, dass die Trump-Regierung weiterhin auf die Versorgungssicherheit bei Kupfer fokussiert ist», so die Analysten von Goldman Sachs.

(Bloomberg)