Die globalen Märkte bleiben gespannt, nachdem ein Ausverkauf von Staatsanleihen die langfristigen Kreditkosten in den USA und Europa auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt getrieben hat. Grund: Händler sind besorgt über eine längere Phase der restriktiven Geldpolitik und fordern immer höhere Entschädigungen für die längerfristig gehaltenen Staatsanleihen. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen ist am Mittwoch zum ersten Mal seit 2007 über 5 Prozent gestiegen. Die Neubewertung greift sogar auf die Märkte für Aktien und Unternehmensanleihen über.

Der deutsche Zinssatz für zehnjährige Staatsanleihen stieg kurzzeitig auf 3 Prozent – ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2011 erreicht wurde. Globale Anleihen sind im Jahr 2023 um 3,5 Prozent gesunken, und die Renditen liegen weltweit mittlerweile auf einem Niveau, das zu Beginn des Jahres 2023 schnell undenkbar gewesen wäre. Der Ausverkauf war so extrem, dass er optimistische Anleger zur Kapitulation und Wall-Street-Banken dazu zwang, ihre Prognosen zu korrigieren.

"Eine Sache, die mich nervös macht, ist die Geschwindigkeit des Ausverkaufs, die die Marktstimmung belasten könnte", sagte Alexandra Ivanova, Fondsmanagerin bei Invesco. Der sprunghafte Anstieg der US-Renditen, die mittlerweile über denen der Mitbewerber liegen, hat in den letzten Tagen zu einer Rallye des Dollars geführt und den Euro auf den schwächsten Stand seit fast einem Jahr getrieben. Die Volatilität hat sich auch auf Aktien und Unternehmensanleihen ausgeweitet.

Aktienmärkte müssen weiter korrigieren, meint Barclays

Der S&P 500-Index fiel bereits am Dienstag auf ein Viermonatstief, während ein wichtiger Indikator für das Kreditrisiko europäischer Unternehmen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade auf den höchsten Stand seit Mai gestiegen ist.

"Diese Bewegungen beginnen in allen Anlageklassen Sorgen zu bereiten“, sagte James Wilson, Vermögensverwalter bei Jamieson Coote Bonds in Melbourne. "Derzeit gibt es einen Käuferstreik, und niemand wird den steigenden Renditen trotz der deutlich überverkauften Niveaus entgegentreten."

Barclays vertritt sogar die Meinung, dass globale Anleihen weiter fallen werden - es sei denn, ein anhaltender Einbruch bei Aktien werde die Attraktivität festverzinslicher Anlagen wieder beleben. "Es gibt kein magisches Renditeniveau, das automatisch genügend Käufer anziehen wird, um eine nachhaltige Anleiherallye auszulösen", schrieben Analysten um Ajay Rajadhyaksha in einer Notiz. "Kurzfristig können wir uns ein Szenario vorstellen, in dem Anleihen deutlich steigen: Wenn Risikoaktiva in den kommenden Wochen stark zurückgehen."

Der Rückgang des S&P 500-Index um etwa 5 Prozent in den letzten drei Monaten sei weit hinter dem zurückgeblieben, was für eine Erholung der festverzinslichen Wertpapiere erforderlich sei, schrieben die Analysten. "Das Ausmass des Anleiheausverkaufs war so beeindruckend, dass Aktien aus Bewertungssicht wohl teurer sind als vor einem Monat", schrieben sie. "Wir glauben, dass der letztendliche Weg zur Stabilisierung der Anleihen in einer weiteren Neubewertung von Risikoanlagen liegt."

(Bloomberg/cash)