Die Valoren von Swiss Re fallen zum Wochenauftakt 0,73 Prozent auf 136 Franken. Damit setzen sie Talfahrt, die Anfang Mai eingesetzt hatte, weiter fort. Damals bezahlte man 152,30 Franken je Swiss-Re-Aktie, und inzwischen ist ein Kursverlust von 10,7 Prozent aufgelaufen. 

Gegenwind erfährt der Rückversicherer am Montag von der amerikanischen Grossbank Morgan Stanley. Der zuständige Analyst senkt das Rating auf «Underweight» von «Equal Weight» und nimmt das Kursziel auf 130 von 143 Franken zurück. Anders gesagt: Er sieht die Aktie auf den Stand von Anfang April fallen, als sie - wie die meisten anderen Titel - vom eskalierenden Zollstreit getroffen wurden.

Zur Begründung schreibt der Experte in seiner Branchenstudie, die auch Munich Re und Hannover Rück abdeckt, die Rückversicherer hätten eine goldene Ära der positiven Preisgestaltung, des Umsatzwachstums und der Verschärfung der Bedingungen hinter sich. Es sei nun eindeutig, dass der bislang positive Zyklus drehe.

Swiss Re schätze er allerdings als defensiven, gut positionierten Konzern ein. Das Unternehmen habe erfolgreich Risiken reduziert - besonders im Vergleich zum Konkurrenten Munich Re. Zukünftig werde entscheidend sein, ob Swiss Re die Ergebnisvolatilität weiter senken könne, um höhere Dividenden oder Aktienrückkäufe zu ermöglichen. Jedoch sei viel Positives bereits im aktuellen Kurs eingepreist, und im Vergleich zu deutschen Wettbewerbern erscheine weiteres Bewertungspotenzial begrenzt, so das Fazit des Morgan-Stanley-Analysten. Aufgrund der Dollar-Schwäche senkt er seine Prognosen zum Gewinn je Aktie für Swiss Re leicht.

Er stuft auch Munich Re auf «Underweight» zurück und bevorzugt nach wie vor Hannover Rück und den französischen Rückversicherer SCOR. Das Rating für beide Unternehmen lautet «Overweight».

Die Herabstufung durch Morgan Stanley ist die zweite für Swiss Re innert weniger Tage. Schon vorletzte Woche ging die britische Bank Barclays auf «Underweight» von «Equal Weight» und reduzierte das Kursziel auf 128 von 136 Franken. Die Aktie des Rückversicherers sei deutlich höher bewertet als im Durchschnitt der letzten fünf Jahre, hielt der zuständige Experte fest.

(cash)