Donald Trump drängt die US-Notenbank zu Zinssenkungen. Doch ausserhalb der USA zeigen sich die Währungshüter auch ohne grosse Überzeugungsarbeit bereit, die Zinsen zu senken.

Der Zollangriff des US-Präsidenten dürfte die meisten der 23 Zentralbanken, die in diesem vierteljährlichen Leitfaden zu den globalen geldpolitischen Aussichten aufgeführt sind, in den kommenden Monaten zu einer weiteren massvollen Lockerung zwingen, so Bloomberg Economics. Das Gesamtmass für die Zinssätze in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften wird in diesem Jahr um mehr als 70 Basispunkte sinken, während ein ähnliches Mass für die Kreditkosten in der ganzen Welt voraussichtlich noch stärker zurückgehen wird.

Die allgemeine Ausrichtung der Politik spiegelt die Ansicht vieler Währungshüter wider, dass Trumps Versuch, die Produktion zu verlagern und den Handel neu auszurichten, wenn er von Dauer ist, eher eine Gefahr für das Wachstum als eine Bedrohung für die Konsumentenpreise darstellen könnte. «Was die Inflation betrifft, so deuten die Abkühlung der Nachfrage und die sinkenden Energiepreise auf einen anhaltenden Rückgang hin, wenn auch mit Unterschieden zwischen den einzelnen Ländern», sagte Gita Gopinath, die Nummer 2 des Internationalen Währungsfonds, letzte Woche nach einem Treffen der Finanzchefs der Gruppe der 20. «Abwärtsrisiken dominieren weiterhin die Aussichten, und die Unsicherheit bleibt hoch».

In den USA könnten die Sorgen über die Auswirkungen der Konsumentenpreise infolge der zollbedingten Verteuerung der Importe die anhaltende Besorgnis der Fed schüren. Bloomberg Economics geht davon aus, dass die Entscheidungsträger der Fed dem Druck Trumps, die Zinsen zu senken, solange widerstehen werden, bis die Umstände im vierten Quartal endlich einen Schritt um einen Viertelpunkt zulassen.

In der Eurozone, im Vereinigten Königreich und in Kanada werden in diesem Jahr noch zwei weitere Zinssenkungen in dieser Grössenordnung erwartet. Zu den wenigen Ausnahmen gehören Japan, das die Zinssätze möglicherweise noch einmal anhebt, und Brasilien, das wahrscheinlich eine Pause einlegt.

Was Bloomberg Economics dazu sagt

«Für die USA sind die Auswirkungen der Zölle komplex. Höhere Importpreise bedrohen steigende Inflation und sinkendes Wachstum. Wir gehen davon aus, dass diese Spannungen die Fed davon abhalten werden, die Zinssätze bis Ende 2025 zu senken - trotz Trumps Rufen nach leichtem Geld», schätzt Bloomberg Economics die aktuelle Lage in einem Marktbericht ein.

Für den Rest der Welt seien die Auswirkungen eindeutig. Mehr Zölle bedeuten schwächeres Wachstum, niedrigere Inflation und damit mehr Zinssenkungen.

Tom Orlik, globaler Chefvolkswirt  sagt dazu: «Vieles, was in den kommenden Monaten passieren wird, wird davon abhängen, welche Handelsabkommen zustande kommen, sowie von Trumps Fähigkeit, zu überraschen und damit Investoren und Prognostiker gleichermassen zu testen. Sein Verhalten gegenüber der US-Notenbank ist zum Beispiel nur eine mögliche Quelle für Erschütterungen an den Finanzmärkten, die sich auf die Zinsfestsetzung auswirken könnten.»

(Bloomberg)