Von «Short Squeeze» bis starke Cash Flows: Warum der S&P 500 2024 Potenzial hat

Händler, die gegen den US-Aktienmarkt wetten, riskieren einen Short Squeeze, wenn der S&P 500 Index seinen Anstieg bis in diesen Monat hinein fortsetzt, nachdem eine Jahresendrallye dem Index im Jahr 2023 einen Gewinn von 24 Prozent beschert hat, so die Strategen der US-Grossbank Citigroup. Der S&P 500 (Standard & Poor’s 500) ist ein Aktienindex, der die Aktien von 500 der grössten börsennotierten US-amerikanischen Unternehmen umfasst. Der S&P 500 gehört zu den meistbeachteten Aktienindizes der Welt.

Die Positionierung in der US-Aktienbenchmark ist leicht bullish - gleichauf mit der von Anfang Dezember. Und die verbleibenden Shorts bauen allmählich Verluste auf. Dies schreibt das von Chris Montagu geleitete Team am Dienstag in einer Mitteilung an Kunden. «Ein Short Squeeze ist möglich», wenn der Markt seinen Aufwärtslauf fortsetzt, prognostiziert er. 

Wenn ein Wertpapier entgegen den Erwartungen der «Short-Seller» nicht fällt, sondern sogar steigt, kann der Schuss gehörig nach hinten losgehen. Short-Positionen müssen in solchen Fällen früher oder später wieder gedeckt werden, was wiederum die Nachfrage nach den leerverkauften Aktien erhöht und sogar in einer Kurshausse enden kann. Das wird dann «Short Squeeze» genannt. Dies ist ein Phänomen, welches es schon länger gibt.

Schon zuvor hatte der renommierte Wirtschaftswissenschaftler und Marktexperte Ed Yardeni eine bullische Perspektive für den S&P 500 Index für das angelaufene Jahr gegeben. Der Präsident von Yardeni Research nannte zwölf zwingende Gründe für ein Ziel von 5400 Punkten für den S&P 500 im Jahr 2024 - was im oberen Bereich der Wall Street-Analysten und 14 Prozent über dem aktuellen Kursniveau liegt.

1. Stabilisierung der Zinssätze

Yardeni hebt die Rückkehr zur Normalität bei den Zinssätzen hervor und rechnet mit einer stabilen Spanne von 4 bis 5 Prozent. Diese Normalisierung signalisiert eine gesunde wirtschaftliche Anpassung nach der Pandemie, eine Annäherung an das Vorkrisenniveau und deutet auf einen ausgewogenen geldpolitischen Ansatz hin. 

2. Starke Kaufkraft der Konsumenten

Trotz der Besorgnis über geringere Ersparnisse beobachtet Yardeni robuste Konsumentenausgaben. Diese Stärke wird durch die kontinuierliche Schaffung von Arbeitsplätzen und ein Lohnwachstum untermauert, das die Inflation übertrifft. Dies deutet auf eine robuste Konsumentenbasis hin, die für die wirtschaftliche Dynamik entscheidend ist. 

3. Noch nie dagewesener Wohlstand der Haushalte

Die US-Haushalte verzeichnen ein Rekordvermögen, zu dem die Baby-Boomer einen erheblichen Beitrag leisten. Das Nettovermögen der amerikanischen Haushalte belief sich Ende des dritten Quartals 2023 auf ein Rekordhoch von 151 Billionen Dollar. Dieser Reichtum besteht nicht nur aus Vermögenswerten, sondern auch aus liquiden Mitteln, die für Konsumausgaben und Investitionen zur Verfügung stehen.

4. Hohe Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt

Beschäftigungsmöglichkeiten, insbesondere im Dienstleistungssektor, sind nach wie vor reichlich vorhanden. Diese anhaltende Nachfrage, die zum Teil auf eine alternde Bevölkerung zurückzuführen ist, die mehr Dienstleistungen benötigt, unterstreicht einen dynamischen Arbeitsmarkt. 

5. Onshoring-Welle

Es gibt einen spürbaren Aufschwung in der inländischen Fertigung, der sich in einer Zunahme der Aufträge für den Bau von Fabriken und Maschinen niederschlägt. Diese Wiederbelebung des Onshoring deutet auf einen robusten Industriesektor und die potenzielle Schaffung von Arbeitsplätzen in den USA hin. 

6. Aufschwung des Wohnungsmarktes

Yardeni sieht einen Lichtblick auf dem Wohnungsmarkt, da die Hypothekenzinsen unter 7 Prozent fallen. Dieser Rückgang könnte den Wohnungsmarkt verjüngen, der eine wichtige Säule des wirtschaftlichen Wohlstands ist. 

7. Starke Cash Flows der Unternehmen

Die Unternehmen verfügen dank eines effizienten Cash-Managements und günstiger steuerlicher Bedingungen über eine noch nie dagewesene Liquidität. Diese finanzielle Gesundheit könnte zu höheren Investitionen und Aktionärsrenditen führen.

8. Inflation nur vorübergehend

Der jüngste Inflationsschub, insbesondere bei Waren, wird als vorübergehend angesehen. Yardeni geht davon aus, dass sich diese Entwicklung stabilisieren wird, da sich die Versorgungsketten in der Zeit nach der Pandemie neu ausrichten und der Inflationsdruck nachlässt. 

9. Produktivitätssprung durch Technologie

Der Einzug der Technologie in allen Sektoren wird die Produktivität erheblich steigern. Diese technologiegestützte Effizienz könnte ein wichtiger Wachstumskatalysator sein und den Optimismus eines technologiegestützten Wirtschaftsbooms widerspiegeln. 

10. Wirtschaftsindikatoren überdenken

Yardeni rät zur Vorsicht bei der Interpretation traditioneller Wirtschaftsindikatoren, da diese möglicherweise die aktuellen wirtschaftlichen Nuancen nicht vollständig erfassen, insbesondere in einer sich schnell entwickelnden digitalen Ära. 

11. Eindämmung der globalen Risiken

Trotz der anhaltenden geopolitischen Spannungen werden diese seiner Meinung nach wahrscheinlich regionalspezifisch bleiben und nur begrenzte Auswirkungen auf die Weltwirtschaft haben, so dass ein stabiles internationales Handels- und Investitionsklima gewährleistet ist. 

12. «Roaring 2020s»

Yardeni zieht eine Parallele zu den Roaring 20s und sieht ein Jahrzehnt des technologischen Fortschritts und des Produktivitätswachstums, das den Optimismus und die wirtschaftliche Expansion von vor einem Jahrhundert widerspiegelt. Dem Experten zufolge wird die «breite Einführung neuer Technologien einen Produktivitätsboom auslösen».

Für Anlegerinnen und Anleger, die bereits jetzt oder bei einem Rücksetzer auf einen steigenden S&P 500 setzen wollen, bietet sich der Kauf eines ETF (Exchange Traded Fund) wie dem «iShares Core S&P 500 UCITS ETF» oder dem «Invesco S&P 500 UCITS ETF» an.