Franken und Aktien Schweiz: Gemäss Julius-Bär-Strategen den einen leerverkaufen und die anderen meiden

Der cash Insider berichtet im Insider Briefing jeweils vorbörslich von brandaktuellen Beobachtungen rund um das Schweizer Marktgeschehen und ist unter @cashInsider auch auf Twitter aktiv.

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Mensur Pocinci von der Bank Julius Bär ist regelmässig zu Gast in meiner Kolumne. Zum einen hat sich der Markttechnikexperte mit seinem "Swiss Equities Portfolio" einen Namen gemacht, schlug er damit den breit gefassten Swiss Performance Index (SPI) in den letzten Jahren doch regelmässig. Und zum anderen stosse ich in seiner wöchentlich erscheinenden Publikation "Technical Investment Strategy" öfters mal auf Statistiken, welche ich so nirgendwo sonst finde.

Erst kürzlich berichtete ich im Insider Briefing, dass Pocinci zu Wetten gegen den Franken aufrief. Anlegerinnen und Anleger sollten den Franken entweder gegen den Euro oder aber gegen den Dollar leerverkaufen, hätten die beiden Leitwährungen ihren mehrjährigen Abwärtstrend doch nach oben verlassen.

Ausserdem zeigte sich der Markttechnikexperte damals sichtlich irritiert. Denn anders als in früheren Jahren reagierte der Schweizer Aktienmarkt nicht mit Kursgewinnen auf den schwachen Franken. Seither hat sich der Franken weiter abgeschwächt – allerdings ohne den hiesigen Aktienkursen Rückenwind zu verleihen.

Nicht nur um den Franken, auch um den Schweizer Aktienmarkt würde der Experte bis auf weiteres einen grossen Bogen machen. Nachdem der Unterindex für Aktien aus der Schweiz gegenüber dem Weltaktienindex von MSCI auf den tiefsten Stand seit 32 Jahren gefallen ist, rät Pocinci in einem weltweiten Kontext ganz auf Schweizer Aktien zu verzichten.

Das ist – wie ich finde – ein ganz schön drastischer Schritt. Für gewöhnlich wird ja gerade uns Schweizer Anlegern eine Vorliebe für Aktien aus der Heimat nachgesagt. Im angelsächsischen Raum ist in diesem Zusammenhang auch von einem sogenannten "Home Bias" die Rede. Heimatgefühle scheinen bei Pocinci momentan jedenfalls nicht aufkommen zu wollen – selbst wenn Schweizer Aktien relativ betrachtet so günstig zu haben sind wie seit mehr als drei Jahrzehnten nicht mehr.

Es gibt gleich mehrere Erklärungsansätze, weshalb sich die hiesigen Aktienkurse von der Entwicklung des Frankens abgekoppelt haben. Ein möglicher Grund liegt etwa darin, dass die exportorientierten Unternehmen aus der Schweiz heute besser mit dem starken Franken klarkommen als noch vor einigen Jahren.

Doch das alleine wäre zu kurz gegriffen. Es muss sich mehr dahinter verbergen – etwa, dass sich internationale Grossinvestoren schleichend aus dem Schweizer Aktienmarkt zurückziehen und ihre Franken gegen Euro oder Dollar tauschen.

Ich schrieb erst am Dienstag wie folgt:

Derweil zieht die New Yorker Börse viel internationales Geld an. Wie Erhebungen der Bank of America zeigen, flossen den in amerikanische Aktien investierenden Fonds jüngst innerhalb von gerade einmal fünf Handelstagen unter dem Strich 17 Milliarden Dollar zu. Seit Jahresbeginn sind es sogar mehr als 75 Milliarden Dollar.

...und weiter...

Dieses Geld fehlt in anderen Weltregionen sträflich. So haben etwa Fonds, welche in europäische Aktien investieren, seit Januar einen Nettoabfluss von 15 Milliarden Dollar zu beklagen. Man braucht kein eingefleischter Börsenprofi zu sein, um erahnen zu können, dass das die Aktienkursentwicklung auch bei uns in der Schweiz bremst.