Schweizer Aktienfavoriten: Der cash Insider hat gleich zwei neue «Sorgenkinder»

Der cash Insider berichtet auch im Insider Briefing jeweils vorbörslich von brandaktuellen Beobachtungen rund um das Schweizer Marktgeschehen und ist unter @cashInsider auch auf X/Twitter aktiv.

+++

Meine Schweizer Aktienfavoriten für 2026 konnten im August zwar sowohl absolut als auch gegenüber dem Swiss Performance Index (SPI) etwas Boden gutmachen. Allerdings bleiben sie mit einem durchschnittlichen Plus von 4,6 Prozent seit Jahresbeginn noch immer weit hinter dem um 10,4 Prozent höheren Gesamtmarkt zurück – und das zu einem Zeitpunkt, an dem das Jahresende unaufhaltsam näher rückt. Für mich bleibt die bisherige Kursbilanz eine persönliche Niederlage.

Ausserdem gesellen sich zum diesjährigen SMI-Schlusslicht Partners Group (-25 Prozent) mit den Valoren von Amrize (-19 Prozent) und Dätwyler (-17 Prozent) gleich zwei weitere «Sorgenkinder». Seit Ende August hat sich die Kursschwäche bei diesen Aktien sogar noch akzentuiert.

Bei Amrize stelle ich fest, dass die Analysten ihre Geduld mit Firmenchef Jan Jenisch zusehends verlieren. Nach der überraschenden Reduktion der diesjährigen Gewinnvorgaben und dem Bruch Jenischs mit seinem Finanzchef Baris Oran nach weniger als fünf Monaten treffen sogar erste Verkaufsempfehlungen ein. So sieht die Bank of America die Aktien etwa auf 32 Franken abtauchen.

Momentan findet sich der Baumaterialhersteller auf der diesjährigen SMI-Rangliste mit einem Minus von gut 20 Prozent auf dem zweitletzten Platz wieder. Bei Kursen um die 32 Franken würde er der Partners Group die Rolle des Schlusslichts vermutlich streitig machen.

Sowieso bleibt die Abspaltung von Holcim aus Sicht der Amrize-Aktionäre den Erwartungen vieles schuldig. Denn während die Valoren des ehemaligen Mutterhauses aus Zug mit knapp 72 Franken weit über dem rechnerischen Referenzpreis von 47,60 Franken vom Abend vor der Abspaltung des Nordamerika-Geschäfts notieren, liegen jene von Amrize weit unter dem seinerzeitigen Referenzpreis von 46,08 Franken. Eine Schmach für Jenisch und seine Mitaktionäre.

Ein kleiner Trost bleibt den nicht gerade erfolgsverwöhnten Aktionärinnen und Aktionären: Der Amrize-Chef selbst ist ebenfalls bis über beide Ohren investiert. Die Rede ist von Beständen in Höhe von mehr als 100 Millionen Franken. Nicht zuletzt deshalb dürfte auch er daran interessiert sein, dass die Aktien möglichst bald zum Fliegen kommen.

Anders als bei Amrize liegen die Gründe für den Aktienkurszerfall bei Dätwyler nicht ganz so offensichtlich auf der Hand. Zugegeben: Ein Ruhmesblatt war die Geschäftsentwicklung in der ersten Jahreshälfte nicht. Mit 582,7 Millionen Franken lag der Umsatz zwar etwas über den durchschnittlich von Analysten erwarteten 573,8 Millionen Franken. Dennoch fiel der operative Gewinn (EBIT) mit 75,7 Millionen Franken tiefer als erhofft aus.

In Bezug auf die zweite Jahreshälfte will sich das Industrieunternehmen noch immer nicht so recht in die Karten blicken lassen. Folglich konnte es auch mit dem verklausulierten Ausblick nicht punkten.

Meines Erachtens ist die jüngste Kursschwäche nicht zuletzt der Angst vor einem Abschwung in der Automobilindustrie geschuldet. Dieser Geschäftszweig steuerte im vergangenen Jahr immerhin etwas mehr als 25 Prozent zum Gruppenumsatz bei. Unter Firmenchef Volker Cwielong wurden in der Vergangenheit Massnahmen eingeleitet, um vom Automobilzuliefer-Geschäft wegzudiversifizieren. Diesbezüglich ist vermutlich aber noch Geduld gefordert. Geduld, die die Börse vorerst nicht aufzubringen bereit ist.

Kommen wir an dieser Stelle auf die R&S Group zu sprechen. Das Unternehmen trennt sich von Firmenchef Eduardo Terzi – und das nach gerade einmal etwas mehr als einem Jahr. Die Trennung erfolgt in gegenseitigem Einvernehmen, wie sich der Medienmitteilung entnehmen lässt. Ein Nachfolger kann der Transformatorenhersteller der Öffentlichkeit allerdings noch nicht präsentieren. Bis ein solcher gefunden werden kann, übernimmt Finanzchef Matthias Weibel interimistisch die Leitung.

Für mich kommen diese Neuigkeiten nicht überraschend, war Terzi doch angetreten, um das Anlegervertrauen zurückzugewinnen. Spätestens nach der einschneidenden Gewinnwarnung vom November dürfte das unter ihm dann aber schlichtweg nicht mehr möglich gewesen sein. Analysten wie etwa Florian Sager von der Zürcher Kantonalbank begrüssen daher den Entscheid des Verwaltungsrats und hoffen nun auf eine dauerhaftere Nachfolgelösung sowie auf einen klaren Neuanfang.