Fast drei Wochen sind vergangen, seit Hindenburg Research argumentierte, dass die Icahn-Aktie im Vergleich zu den gehaltenen Portfolio-Aktien deutlich überbewertet sei und dass die hohen Dividenden des Unternehmens – ein grosser Anziehungspunkt für Anlegerinnen und Anleger - nicht nachhaltig seien.

Hindenburg Research hat Carl Icahn auch kostspielige Fehltritte, wenn nicht gar regelrechtes Fehlverhalten vorgeworfen. Noch fast schlimmer wiegt der Vorwurf der "miesen Leistung", was für Icahn selber eigentlich die Hauptsünde eines Geschäftsführers ist. Hindenburg hat spekuliert, dass Kredite seine Investitionen in den privaten Fonds abdeckten. 

Der Bericht des 38-jährigen Nate Anderson, der hinter Hindenburg Research steht, hat seither ein Loch im 11-stelligen Bereich in Icahns Nettovermögen gerissen. Die Reaktion des Aktienkurses von Icahn Enterprises kann als Sieg für Hindenburg gewertet werden. Die Aktien von Icahn Enterprises fielen vom 1. Mai bis am Mittwoch um 45 Prozent. Sie notieren bei etwa 27 Dollar und sind damit auf dem besten Weg, auf dem niedrigsten Stand seit fast 14 Jahren zu schliessen.

Bevor Hindenburg kam, war Carl Icahn laut Bloomberg Billionaires Index etwa 25 Milliarden Dollar wert. Heute ist er 10 Milliarden Dollar wert, also 15 Milliarden weniger.

Icahn, der sein Leben lang eine Vorstandsetage nach der anderen lautstark öffentlich angezählt hatte, wies die unangenehmen Fragen grösstenteils ab. Sein Unternehmen hat den Hindenburg-Bericht in einer Erklärung als "eigennützig“ bezeichnet. 

Carl Icahn ist es egal, was die Leute denken. Es sei ihm egal, sagt er, dass ihn irgendein Superstar schlecht rede. Es ist ihm egal, dass er, der legendäre Carl Icahn, Milliardär und einsamer Wolf der Wall Street, gerade unter die Räder kommt. Dass jemand ihm das antut, was er so vielen schon so lange angetan hat: Ihn öffentlich der schlechten Führung seines Unternehmens und der Enttäuschung seiner Aktionäre anzuklagen. Icahn, eines der echten Vorbilder von 'Gier-ist-gut' mit Gordon Gekko, gespielt von Michael Douglas im Hollywood-Streifen Wall Street, erklärt am letzten Wochenende am Telefon, dass "es ein hartes Spiel - ein sehr schweres Spiel“ sei.

Icahn hat das nicht kommen sehen

Icahn hat zugegeben, mindestens einen kostspieligen Fehler begangen zu haben. Er hat in den letzten Jahren 9 Milliarden Dollar mit seiner Unternehmung verloren, indem er – fälschlicherweise – darauf gewettet hatte, dass die Finanzmärkte zusammenbrechen würden. Icahn zeigt sich geläutert und sagt, er habe seine Lektion gelernt und sei wieder dazu übergegangen, die Unternehmen, in die er investiert, aufzurütteln. "Ich bin von dem abgewichen, was ich wirklich am besten kann“, sagt Icahn. 

Es ist ein seltsamer Moment der Götterdämmerung für die gesamte Wall Street. Icahns Manöver bei TWA, RJR Nabisco, Marvel, Texaco, Blockbuster sind zur Legende oder fast schon zum Mythos geworden. Damals, in den 80er- und 90er-Jahren, wurde er als Corporate Raider gebrandmarkt. Heute bevorzugen er und seinesgleichen einen sanfter klingenden Begriff: aktivistischer Investor. Erst letztes Jahr feierte eine HBO-Dokumentation mit dem Titel "Icahn: Der ruhelose Milliardär“ das Leben und die Zeiten einer Persönlichkeit, die in ihrer Blütezeit die am meisten gefürchtete Persönlichkeit unter den CEOs amerikanischer Unternehmen war.

Leute, die Icahn kennen, sagen, dass die jetzige Wende schmerzhaft sein muss. "Er wurde noch nie so gedemütigt“, sagt der Icahn-Biograph Mark Stevens. Icahn liebte es schon immer, sich mit dem Unternehmensestablishment auseinanderzusetzen. "Es war, als würden Hindenburg seine Golfschläger zerbrechen und Essig in seine Martinis giessen“, sagt Stevens.

Für Icahns Feinde scheint die Hindenburg-Bombe wie eine lang erwartete Entschädigung zu sein. "Dieser kurze Bericht hat eine karmische Qualität, die die Vorstellung eines Kreislaufs von Leben und Tod bestärkt“, twitterte der Hedgefonds-Milliardär Bill Ackman. Der 57-jährige Ackman lieferte sich vor einem Jahrzehnt ein berühmtes Duell mit Icahn um Herbalife. Ackman verlor am Ende ein Vermögen.

Verlorenes Jahrzehnt

Es ist schwer, über Icahns schwache Leistung in letzter Zeit zu streiten. Dies war ein verlorenes Jahrzehnt für die Aktie von Icahn Enterprises. Der Preis ist in den letzten 10 Jahren um mehr als 60 Prozent gefallen, während der S&P 500 um mehr als 150 Prozent zugelegt hat. Dividenden haben einen Teil des Unterschieds ausgeglichen: Icahn Enterprises hat den Aktionären eine Gesamtrendite von etwa 6 Prozent beschert, kommt damit aber an die totale Performance des S&P mit einer Rendite von rund 206 Prozent nicht heran.

Das Unternehmen von Carl Icahn besitzt Anteile an einer Vielzahl von Unternehmen in Branchen, die von Energie über Lebensmittel bis hin zu Immobilien reichen, sowie an Icahns nicht ganz so geheimen Waffen: den privaten Investmentfonds, mit denen er seine Aktivistenkampagnen durchführt.

Diese Fonds kaufen sich in Unternehmen ein, damit Icahn sich für Veränderungen einsetzen kann, sei es ein neues Management, ein strategisches Umdenken, Stellenstreichungen – was auch immer nötig ist, um die Aktie in die Höhe zu treiben und Geld zu verdienen. Aber dort machte er auch die kurzfristigen Einsätze, die ihn Milliarden kosteten. Das Problem ist, dass es diesen privaten Fonds seit Jahren schlecht geht. Nach Berechnungen von Bloomberg wäre ein Dollar, der vor einem Jahrzehnt in sie investiert wurde, heute weniger als 50 Cent wert.

Hindenburg ist nicht das einzige Problem von Icahn

Hindenburg ist dabei nicht Icahns einziges Problem. Icahn Enterprises gab am 10. Mai bekannt, dass Bundesanwälte im mächtigen Südbezirk von New York (SDNY) Hindenburgs Vorwürfe untersuchen. Das ist das gleiche Büro, das in den wilden 1980er Jahren hinter der Wall Street her war, als Icahn weltweiten Ruhm erlangte. Stevens, der Biograf, vermutet, dass der bisherige finanzielle Rückschlag auch der persönlichste ist, den Icahn erlitten hat. "Sie haben ihn überrascht, er hat Geld verloren und jemand hat ihn überlistet“, sagt Stevens. "Das sind die drei schlimmsten Dinge, die Carl Icahn passieren können.“

Carl Icahn besitzt etwa 84 Prozent von Icahn Enterprises. Das macht Leerverkäufe der Aktien schwierig und teuer. Laut S3 Partners, einem Finanzdatenunternehmen, das Leerverkäufe verfolgt, stehen nur noch etwa 100'000 Aktien zum Ausleihen zur Verfügung. Icahn plant bereits seine Verteidigung hat angekündigt, bis zu 500 Millionen Dollar seiner Aktien auf dem freien Markt zurückzukaufen. Aber es könnte zu spät sein, Hindenburg in die Defensive zu drängen. Aktivistische Leerverkäufer tendieren dazu, den Grossteil ihrer Position nach erfolgreichen Kampagnen schnell einzudecken.

(Bloomberg)