Trotz Handelsspannungen erhöhten die Fonds ihre Investitionen in American Depositary Receipts (ADRs) chinesischer Firmen, schrieben Strategen von Goldman Sachs in einer Notiz vom 20. Mai. Zu den beliebtesten von Hedgefonds gehaltenen ADRs zählen Alibaba, PDD und Baidu.

Diese Verschiebung unterstreicht die wachsende Attraktivität chinesischer Technologieaktien, die aufgrund von Anzeichen für den zunehmenden Einfluss des Landes bei der Entwicklung neuer Technologien für ausländische Investoren anziehend geworden sind. Die Fortschritte des KI-Start-ups DeepSeek erschütterten Anfang des Jahres die globalen Märkte, führten zu einem Einbruch der Aktien der «Magnificent Seven» und markierten einen Wendepunkt in der Sichtweise globaler Investoren auf Chinas Technologiesektor.

Chinesische Technologieunternehmen sind zusätzlich attraktiv, da sie häufig zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden als ihre US-amerikanischen Pendants. Alibaba wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 13 gehandelt, während das KGV von PDD unter 10 liegt. Unter den «Magnificent Seven» hat laut von Bloomberg zusammengestellten Daten nur die Google-Muttergesellschaft Alphabet ein KGV von unter 20.

Die Strategen wiesen jedoch darauf hin, dass der Zeitpunkt der Rotation schlecht gewählt war: Die Aktien der «Glorreichen Sieben» haben im bisherigen Verlauf des zweiten Quartals mehr als 10 Prozent Rendite eingebracht, während die Handelsspannungen auf den chinesischen ADRs lasteten.

Trotz der Nettoverkäufe gehören die Megacaps der «Magnificent Seven» wie Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia und Alphabet weiterhin zu den beliebtesten Long-Positionen der Hedgefonds, so die Analysten von Goldman Sachs. Für den Bericht analysierten sie die Bestände von 684 Hedgefonds mit Bruttoaktienpositionen von 3,1 Billionen US-Dollar.

Gleichzeitig hat das steigende Short-Interesse die Bruttoverschuldung der Hedgefonds auf ein Rekordniveau getrieben. Das Short-Interesse am durchschnittlichen S&P 500 liegt laut Analysten bei rund 2,3 Prozent des Streubesitzes, nach 1,8 Prozent im Dezember. Erstmals seit 2021 sei das Short-Interesse über den historischen Durchschnitt gestiegen.

(Bloomberg)