«Most hated Rally»? Die Aktienmärkte steigen seit September - und kaum jemand ist dabei

«Most hated Rally.» Dieser Satz wurde an der Wall Street nach dem Jahr 2009 geprägt, als die Aktienmärkte stiegen und stiegen - und dies lange Zeit niemand so richtig wahrnehmen und wahrhaben wollte. Und weil man nicht oder falsch investiert war, begannen die Leute die Rally zu hassen.

So mögen viele Investorinnen und Investoren auch dieser Tage denken. Denn seit rund zweieinhalb Monaten haben die Märkte in diesem verflixten Aktienjahr deutlich angezogen. Gleichzeitig lassen Börsenhandelsumsätze und Angaben von Banken zum Kundenverhalten darauf schliessen, dass die breite Masse kaum Aktien kaufte. Das Abseitsstehen der Anlegerinnen und Anleger ist aufgrund der teils krassen Verluste im 2022 nachvollziehbar. Aber mutige Investoren mit Langzeit-Perspektive haben die Chance ergriffen und zugekauft. 

Der Dow Jones Index hat zwischen dem 30. September und dem 30. November nun über 20 Prozent zugelegt, beim Swiss Market Index sind es rund 10 Prozent. Nach einem kleinen Taucher seit Beginn des Dezembers scheinen die Börsen nun wieder neuen Schub zu erhalten. Der Dow Jones erreichte am Dienstag zwischenzeitlich gar den höchsten Stand seit fast acht Monaten.

Rund 30 Prozent zulegen konnte auch die zuvor klar abgesackte Aktie von Logitech. Dahinter folgt mit Sika, UBS, Holcim, Swiss Re und ABB ein Mix aus Finanztiteln und konjunktursensiblen Aktien, die um 20 Prozent gestiegen sind. Zurückhaltend zeigen sich die Investoren und Investorinnen dagegen bei Nestlé und Givaudan, die nur wenig vom Fleck kamen. 

Von den drei Negativ-Aktien im SMI hat die Credit Suisse wenig überraschend das grösste Minus verbucht. Sie hat seit Ende September fast 18 Prozent verloren wegen der Kapitalerhöhung und Nachrichten zu verheerenden Kundengeldabflüssen. Die Credit Suisse ist mit dem Absacker seit Ende September auch unter den schlechtesten zehn Aktien im 217 Mitglieder umfassenden Swiss Performance Index (SPI).

Auch Titel von Roche und Lonza verzeichnen in dieser Bärenmarktrally Verluste, wenn auch in geringerem Ausmass. Den beiden Unternehmen fehlen im zweiten Halbjahr die Einkünfte aus der Corona-Pandemie, welche sie mit Impfungen (Lonza) und Test-Kits (Roche) erzielt hatten. Das wird Spuren im Jahresergebnis 2022 hinterlassen, was die Börse einpreist.

Frappant ist der Unterschied zwischen den SMI-Pharmagiganten. Der Anstieg von Novartis mit plus 12 Prozent und das Minus von Roche von minus 6 Prozent verdeutlichen, wie sehr sich die Investorenpräferenz von Roche zum Rivalen verlagert hat.

So etwas wie die Aktie der Stunde am Schweizer Aktienmarkt ist Burckhardt Compression. Die Aktie hat seit Ende September 47 Prozent zugelegt, was die Jahresperformance 2022 auf rund 30 Prozent bringt. Burckhardt Compression will den Umsatz in den nächsten Jahren auf über eine Milliarde Franken steigern und den operativen Gewinn verdoppeln, wie die Firma unlängst bekannt gab.