Sieben von AWP befragte Analysten erwarten im Schnitt einen Rückgang des Reingewinns auf 527 Millionen Franken von 551 Millionen Franken in der Vorjahresperiode. Die Erträge sollen auf eine Summe von 1,039 Milliarden Franken von zuvor 1,051 Milliarden Franken sinken. Den Schätzungen zufolge dürften aber insbesondere die Performance Fees im ersten Halbjahr klar unter dem Vorjahr liegen (198 Millionen Franken gegenüber 265 Millionen Franken).
Das liegt auch an der Vergleichsbasis: Die Einnahmen aus den erfolgsabhängigen Gebühren hatten sich im ersten Halbjahr 2023 fast vervierfacht. Die Angaben zu den verwalteten Vermögen von Partners Group im ersten Halbjahr im Juli 2024 hatten bereits gezeigt, dass sich die Normalisierung an den Märkten etwas weniger schnell einstellt als nach dem vergangenen Jahr zunächst erhofft.
2023 war ein schwieriges Jahr für die Branche gewesen angesichts des vorsichtigen "Exit-Umfelds", und der Zuger Asset Manager verkaufte so wenig wie seit der Finanzkrise nicht mehr. Im Fokus stehen für die Analysten nun Aussagen zum Ausblick und die Erwartungen für die weitere Verkaufsaktivität.
Aktie mit Stillstand in ersten Quartal
Viel wichtiger als das abgelaufene Halbjahr sei der Ausblick für die kommenden zwölf bis 24 Monate, heisst es denn auch von der ZKB. Das Umfeld für Exits habe sich durch gesunkene Fremdfinanzierungskosten, anstehende Zinssenkungen und reduzierte makroökonomische Risiken weiter verbessert. Das sollte zusammen mit der Masse an aufgestauten Veräusserungen zu einer regen Exit-Aktivität führen, was wiederum die Performance Fees wieder antreiben dürfte.
Für das Gesamtjahr 2024 rechnet die Gesellschaft mit Kapitalzusagen im Umfang von 20 bis 25 Milliarden US-Dollar, nachdem sie im ersten Halbjahr 11 Milliarden Dollar akquirieren konnte. 2023 waren es 18 Milliarden. Partners Group geht ausserdem davon aus, dass die Performance Fees in den Jahren 2024 und 2025 wieder 20 bis 30 Prozent der Gesamteinnahmen erreichen könnten.
Ab 2026 sei dann sogar ein weiterer Anstieg des Anteils an den Gesamteinnahmen von 25 bis 40 Prozent möglich, hiess es zuletzt im März. Die erfolgsabhängigen Einnahmen machten 2023 19 Prozent der Gesamteinnahmen aus.
Die Aktie notiert derzeit bei 1207 Franken. Damit sind die Titel seit dem jüngsten Mehrjahreshoch von 1325,50 Franken am 22. März 2024 klar zurückgekommen. Auch die bisherige Jahresbilanz fällt mit plus 1 Prozent bescheiden aus (SMI: plus 11 Prozent). 2023 hatten Partners Group aber auch fast 50 Prozent zugelegt. Das Allzeithoch von 1667 Franken geht auf Anfang November 2021 zurück.
(AWP/cash)