Londoner Bankenanalyst: Anleger sollten bei der UBS-Aktie mit Blick auf die Quartalszahlen an der Seitenlinie verharren

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Gestern Dienstag legten mit J.P. Morgan und Goldman Sachs gleich zwei grosse Rivalen der UBS ihre Ergebnisse vor. Und obwohl schon im Vorfeld mit einem erfreulich starken dritten Quartal gerechnet worden war, kamen die beiden Zahlenkränze in Börsenkreisen gut an.

Wie die grösste Schweizer Bank zwischen Anfang Juli und Ende September abgeschnitten hat, wissen wir erst am frühen Morgen des 28. Oktobers. Bis dahin lassen sich bloss Mutmassungen anstellen – zumal sich von den Ergebnissen anderer Branchengrössen bekanntlich keine zuverlässigen Rückschlüsse ziehen lassen.

Überraschend vorsichtig gibt sich der für Keefe, Bruyette & Woods tätige Bankenanalyst Thomas Hallett. In einem Ausblick auf die Veröffentlichung der Drittquartalszahlen erachtet er die «Grosswetterlage» an den Finanzmärkten zwar auch weiterhin als gut und die Angst vor Handelsverlusten infolge der Verwerfungen bei den Zinsen als übertrieben. Ausserdem schreibt der Londoner Analyst, dass das Chancen-Risiko-Verhältnis bei den europäischen Grossbanken mit dem Kursrückgang der letzten Wochen besser geworden ist. Er kehrt deshalb von seiner vorsichtigen Haltung für dieses Titelsegment ab und schätzt dieses neuerdings neutral ein.

Die Aktien der UBS werden durch ihn allerdings auch weiterhin mit «Underperform» eingestuft, wenn auch mit einem Kursziel von 42 Franken. Hallett warnt einerseits vor einer enttäuschenden Kostenentwicklung im Investment Banking, andererseits aber auch vor möglicherweise vorsichtigen Aussagen in Bezug auf die Nettoneugeldentwicklung. Trotz der zuletzt eher schwachen Kursentwicklung rät er Anlegern, an der Seitenlinie zu verharren. Der Analyst setzt stattdessen auf die Valoren der britischen Barclays.

Ich begegnete dem starken Abschneiden der UBS im zweiten Quartal mit folgenden Worten:

Man braucht nicht wie ich einen Abschluss als Betriebsökonom mit Fachrichtung Banking & Finance in der Tasche zu haben, um erahnen zu können, dass sich den Universalbanken im Investment Banking momentan die beste aller Welten bietet. Und bekanntlich unterliegt kaum ein anderer Geschäftszweig auch nur annähernd so hohen Ertragsfluktuationen.

Es wäre deshalb grobfahrlässig, das zuletzt starke Abschneiden der UBS im Investment Banking linear in die Zukunft zu extrapolieren. Umso mehr bleibt mir mit Blick auf die anstehende Ergebnisveröffentlichung nichts weiter übrig, als zu hoffen, dass der Zahlenkranz den Qualitätsansprüchen der Börse gerecht werden kann.

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Der für Goldman Sachs tätige Versicherungsanalyst Andrew Baker nimmt die Wiederabdeckung der Aktien von Zurich Insurance mit «Neutral» und einem Zwölf-Monats-Kursziel von 603 Franken auf. Was bloss wie eine Randnotiz anmutet, hat es allerdings in sich.

Denn das letzte mir vorliegende Anlageurteil Bakers für die dividendenstarken Valoren lautete «Sell» und das Zwölf-Monats-Kursziel bloss 546 Franken. Beides geht auf Mitte Januar zurück.

Da es sich bei der Einschätzung des Londoner Analysten um eine relative handelt, lässt sich von dessen Zurückrudern darauf schliessen, dass die Zurich-Insurance-Aktien gegenüber jenen von anderen europäischen Rivalen wie etwa Axa oder Generali wieder an Attraktivität gewonnen haben.

Das mag nicht zuletzt auch dem Umstand geschuldet sein, dass die vergangenen 18 Monate aus Sicht der Aktionärinnen und Aktionäre bloss ein kursseitiges Nullsummenspiel waren. In diesen 18 Monaten erzielte das Unternehmen unter Firmenchef Mario Greco weitere nicht unbedeutende operative Fortschritte.