Roche und das Zahlendebakel: Analysten unterbieten sich gegenseitig mit immer tieferen Kurszielen

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Nach dem Zahlendebakel vom Donnerstag herrscht im Aktionariat von Roche schweigende Ratlosigkeit. Dass der starke Franken tiefe Spuren im Jahresergebnis hinterlassen würde, war eigentlich allen klar. Allerdings schrammte die Pharma- und Diagnostikgruppe aus Basel beim operativen Jahresgewinn selbst an den pessimistischsten Schätzungen vorbei, verkauften sich wichtige Medikamente im Schlussquartal doch schleppender als gedacht.

Folglich sind die Banken und ihre Analysten einmal mehr gezwungen, den dicken Korrekturstift bei ihren Schätzungen anzusetzen. Einen weiteren Nadelstich setzt es seitens des für die Deutsche Bank tätigen Pharmaanalysten Emmanuel Papadakis. Er reduziert seine Gewinnerwartungen noch einmal deutlich und veranschlagt neuerdings ein Kursziel von gerade noch 215 (zuvor 225) Franken.

Obwohl er die Genussscheine von Roche seit mittlerweile mehr als einem Jahr mit "Sell" empfiehlt, hatte sich Papadakis erste Anhaltspunkte für eine Stabilisierung, wenn nicht sogar für eine Belebung der Gewinnerwartungen erhofft. Doch das Gegenteil sei der Fall, wie der Analyst etwas desillusioniert einräumt.

Letzterer trifft den Nagel auf den Kopf, wenn er sich daran stösst, dass Roche im laufenden Jahr einen tieferen Gewinn je Aktie oder Genussschein erzielen dürfte als 2018 – den milliardenschweren Kauf des Inhaberpakets von Platzrivale Novartis bereits mitberücksichtigt.

Da überrascht es mich nicht, wenn die Kurse hartnäckig in der Nähe des Mehrjahrestiefs verharren. Ich kommentierte das Zahlendebakel am Freitag mit folgenden Worten:

Gerade im Wissen, dass das letztjährige Ergebnis ja um einiges tiefer als erwartet ausgefallen ist, sind die Finanzziele [ebenfalls] enttäuschend. Da die Valoren von Roche gestern Donnerstag zu den hiesigen Börsenverlierern zählten, vermute ich, dass ich mit dieser Einschätzung nicht alleine bin.

...und...

Ich bin neugierig, wie Roche-Chef Thomas Schinecker und sein Präsident und Vorgänger Severin Schwan das Unternehmen wieder auf Kurs bringen wollen. Mit dem Wiedereinstieg ins Geschäft mit Diabetesmedikamenten für zig Milliarden alleine ist es jedenfalls nicht getan...

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Still und leise haben die Aktien von Nestlé kursseitig Boden gutgemacht. Für eine Vorstoss zurück auf über 100 Franken reichte den Valoren des Nahrungsmittelherstellers aus Vevey die Kraft zwar noch nicht – allerdings mit Betonung auf: noch nicht.

Mir fällt auf, dass die Handelsumsätze zuletzt üppiger geworden sind. Es ist, als ob sich die Haussiers einen erbitterten Schlagabtausch mit den Baissiers liefern – oder aber letztere mit ersteren.

Für Wasser auf die Mühlen der Haussiers sorgt nun eine Offenlegungsmeldung an die SIX Swiss Exchange. Aus dieser geht hervor, dass die Capital Group zuletzt herzhaft Aktien zugekauft hat. Erstmals seit Dezember vor einem Jahr hält der Fondsriese wieder mehr als 3 Prozent an Nestlé. Ein Grossteil davon halten die Amerikaner in Form von Aktien, der Rest über an sie delegierte Stimmrechte und Derivate.

Nachdem zuvor schon die beiden SMI-Schwergewichte Roche und Novartis im Schlussquartal letzten Jahres enttäuscht und eher konservative Ausblicke für dieses Jahr abgegeben haben, frage ich mich, ob nicht auch Nestlé enttäuschen wird – und an der Börse unter die Räder gerät. Wie die beiden grossen Pharmakonzerne aus Basel dürfte nämlich auch der Nahrungsmittelhersteller aus dem Waadtland mit den Folgen des starken Frankens ganz schön zu kämpfen haben.

Erst kürzlich warnte Vontobel-Analyst Jean-Philippe Bertschy davor, dass die Folgen der Frankenstärke von vielen seiner Berufskollegen bei anderen Banken unterschätzt würden und sich die Gewinnerwartungen ans Unternehmen deshalb als zu hoch erweisen könnten. Eigennutz dürfte bei diesen Aussagen keiner mitschwingen, preist Bertschy die Aktien von Nestlé doch schon eine ganze Weile zum Kauf an – zuletzt noch mit einem Kursziel von 120 Franken.