Einige Anleger sind zunehmend misstrauisch gegenüber dem weltweiten Stablecoin-Hype, der zu massiven Kursgewinnen bei Aktien von Unternehmen geführt hat, die mit der noch jungen Technologie in Verbindung stehen.
Short-Wetten auf die Circle Internet Group steigen weiter, obwohl deren Aktie seit ihrem Börsengang in New York vor nur drei Wochen um rund 500 Prozent gestiegen ist. In Südkorea stiessen globale und lokale Fonds Aktien der Kakaopay ab, nachdem sich ihr Wert im vergangenen Monat verdreifacht hatte.
Solche Transaktionen stehen im Widerspruch zum Boom, der sich abzeichnet, da Regierungen in den USA und anderswo Stablecoins – Kryptowährungen, die an andere Vermögenswerte wie den Dollar gekoppelt sind – zusehends legitimieren. Die lautstarke Unterstützung des amerikanischen Präsidenten Donald Trump hat den Boom trotz der Zurückhaltung von Regulierungsbehörden und Finanzbranche vorangetrieben.
«Das erinnert an den wahllosen Kauf von Metaverse-bezogenen Aktien durch Kleinanleger in den Jahren 2020 und 2021», sagte SeokKeun Ha, Anlagechef bei Eugene Asset Management in Seoul. «Dies ist im Wesentlichen eine Wette auf die Regierungspolitik und wird eher von der Stimmung als von tatsächlichen Fundamentaldaten getrieben.»
Stablecoins gewinnen mit der Entwicklung regulatorischer Rahmenbedingungen an Bedeutung. Der US-Senat hat diesen Monat ein Stablecoin-Gesetz verabschiedet, das US-Repräsentantenhaus muss es jedoch erst noch verabschieden. Hongkongs Parlament hat im Mai ein Stablecoin-Gesetz gutgeheissen, während Südkoreas Präsident Lee Jae Myung zugesagt hat, die Ausgabe solcher Token durch lokale Unternehmen zuzulassen.
Neben der Verabschiedung des von Trump unterstützten Genius-Act durch den Kongress war die erfolgreiche Börsennotierung von Circle ein weiteres wichtiges Ereignis. Der sogenannte USDC des Unternehmens ist gemessen am Marktanteil der zweitgrösste Stablecoin nach Tether, der von einem nicht börsennotierten Unternehmen mit Sitz in El Salvador betrieben wird.
Die Marktkapitalisierung von Circle ist auf über 40 Milliarden Dollar gestiegen und übertrifft damit bereits mehr als die Hälfte der Unternehmen im S&P-500-Index. Der rasante Anstieg lässt einige Händler auf einen Rückgang wetten. Laut Daten von S&P Global sind die Short-Positionen stetig auf über 25 Prozent des Streubesitzes gestiegen.
Obwohl langfristiges Potenzial besteht, «befindet sich die Gelegenheit noch in einem frühen Stadium, und der Zeitpunkt und die Akzeptanz bei den Endnutzern sind nur begrenzt absehbar», schrieben die Analysten John Yu und Alicia Yap von Citigroup in einer aktuellen Mitteilung. Sie raten Kakaopay zum Verkauf, «da sie die Bewertungen als überzogen betrachten».
Stablecoin-bezogene Aktienkurse breiten sich auf den globalen Märkten aus und beflügeln die Kakaopay-Muttergesellschaft Kakao und ihren Rivalen Naver. Auch Circle-Konkurrenten wie Coinbase Global haben in den USA zugelegt. In Hongkong verzeichneten Small-Cap-Broker wie Guotai Junan International und China Everbright aufgrund des Themas einen Kursanstieg.
(Bloomberg)
