Schweizer Aktienfavoriten: Die Stärke von Roche bringt grosse Investoren an den Rand der Verzweiflung

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Der November gilt auch bei uns in der Schweiz als einer der besten Börsenmonate des ganzen Jahres. Und nicht zuletzt dank den beiden Schwergewichten Roche und Novartis machte er diesem Ruf auch heuer wieder alle Ehre.

In den vergangenen Tagen schrammte der Swiss Performance Index (SPI) nur um Haaresbreite an der Bestmarke von vor wenigen Wochen vorbei. Von den 640 Punkten, um welche das Börsenbarometer seit Ende Oktober zulegen konnte, steuerten die Genussscheine von Roche (+19 Prozent) nicht weniger als 450 Punkte bei. Weitere knapp 100 Punkte gingen auf das Konto des Platzrivalen Novartis (+5 Prozent), dessen Aktien nur unwesentlich unter ihrem Rekordhoch von Mitte November notieren. Damals wurden in der Spitze Kurse von etwas mehr als 106 Franken bezahlt.

Gerade beim Blick auf die Stärke von Roche dürften den mächtigsten der hiesigen Aktienmarktakteuren Tränen der Verzweiflung in die Augen schiessen. Nicht eben wenige Vermögensverwalter und Fondsmanager seien bei den Genussscheinen der Pharma- und Diagnostikgruppe aus Basel chronisch unterinvestiert oder überhaupt nicht mit dabei, wie mir aus hiesigen Börsenkreisen berichtet wird.

Ob dieses «Aufbäumen der Schwergewichte» von Dauer ist oder nicht, wird sich zeigen müssen. Zumindest bei Roche schlägt am 10. Dezember die «Stunde der Wahrheit». An diesem Tag dürften die Basler ihre Studienergebnisse zum Brustkrebsmittel Giredestrant vorlegen. Für die noch spärlichen Vorabinformationen gab es kürzlich jedenfalls schon einmal reichlich kursseitige Vorschusslorbeeren.

Pharmaanalyst Sachin Jain von der Bank of America veranschlagt für Giredestrant einen Spitzenumsatz zwischen 3 und 5 Milliarden Franken jährlich. Je nach Studienerkenntnissen könnten weitere Umsätze in Höhe von 3 bis 4 Milliarden Franken hinzukommen, wenn man Jain Glauben schenken will. Erst vor wenigen Tagen erhöhte er sein Kursziel für die Genussscheine von Roche auf 360 (zuvor 315) Franken. An der Kaufempfehlung hielt er indes fest.

Dem jüngsten Kursfeuerwerk eher skeptisch begegnet hingegen sein Berufskollege Fabian Wenner bei der Bank Julius Bär. Der bekannte Pharmaanalyst macht keinen Hehl daraus, dass er die Zuversicht der Börse in Sachen Giredestrant nicht teilt. Der aktuelle Optimismus des Marktes erscheine angesichts des bisherigen Misserfolgs in der Zweitlinientherapie, fehlender Ergebnisse in der Erstlinientherapie und der starken Konkurrenz durch andere Medikamente mit demselben Wirkmechanismus übertrieben und verfrüht, wie Wenner schreibt.

Er hält diese Reaktion für verfrüht und überschwänglich und stuft die Genussscheine bloss mit «Hold» ein. Das Kursziel von 280 Franken wird er wohl oder übel unter positiven Vorzeichen überarbeiten müssen.

Die etwas gar euphorische Börsenreaktion erkläre ich mir nicht zuletzt auch damit, dass mächtige Grossinvestoren bei Roche noch bis vor wenigen Wochen geradezu sträflich unterinvestiert waren und von den jüngsten Forschungserfolgen – wenn man denn von solchen sprechen kann – auf dem falschen Fuss erwischt worden sind.

Obschon ich den Genussscheinen von Roche bei meinen Schweizer Aktienfavoriten für 2025 ein eher geringes Gewicht einräume, konnte die Titelauswahl im November nochmals etwas Boden gegenüber dem Gesamtmarkt gutmachen. Mit einem Plus von 13,5 Prozent seit Januar schneiden meine Aktienfavoriten unwesentlich schlechter ab als der um 14,1 Prozent höhere SPI.