Schweizer Aktien: Das sind die zehn Jahresfavoriten 2024 der ZKB

Die Ökonomen der Zürcher Kantonalbank (ZKB) rechnen nach einer kurzen und milden Rezession bereits ab Mitte 2024 wieder mit einer Erholung der globalen Wirtschaft. In diesem Umfeld raten die Anlageexperten der ZKB zu einem gemischten Portfolio aus Aktien und Obligationen. Die aktuellen Aktienbewertungen seien im Moment aber immer noch hoch, warnt die ZKB in einem Bericht von Anfang Dezember. Die Kurse würden die konjunkturelle Abkühlung "noch nicht vollends" reflektieren. Daher sei auch im ersten Quartal 2024 mit einer erhöhten Volatilität an den Börsen zu rechnen.

"Das ist aber der Zeitpunkt, um das Portfolio sukzessive zyklischer auszurichten und um die Aktienposition auszubauen", sagte vor gut einer Woche Manuel Ferreira, Chefstratege der ZKB. Gleichzeitig seien die Zeiten vorbei, in denen die Anleger keine Alternative zu Aktien hatten. Dies hindert das Aktien-Research der ZKB nicht daran, am Donnerstag die aussichtsreichsten Schweizer Aktien für 2024 zu bestimmen. Bei den Large Caps sind dies Holcim, Kühne + Nagel, Lonza, Partners Group und Roche.

Holcim nehme auf dem Transformationskurs Fahrt auf, verfüge über einen überzeugenden Leistungsausweis betreffend der letzten fünfzehn Quartale und strebe auch 2024 eine Margenausweitung an. “Der starke freie Cash Flow ermöglicht attraktive, steuerfreie Dividenden, Aktienrückkäufe und eine Stärkung der Bilanz.” Mit einem Kursplus von 35 Prozent gehören die Aktien von Holcim zu den Überfliegern im Swiss Market Index (SMI).

Während bei der Krisen-Aktie Lonza (minus 28 Prozent seit Jahresbeginn) die tiefe Bewertung und die guten mittelfristigen Trends in den Augen der ZKB den Titel attraktiv macht, sind es bei Roche die bescheidenen Markterwartungen an die Pipeline. Beim Pharmakonzern rechnen die ZKB-Analysten 2024 und 2025 mit einem starken Gewinnwachstum. Der faire Wert der Genussscheine liege bei 347 Franken, was einem Aufwärtspotenzial von 37 Prozent entspricht.

Mutige Wahl mit AMS Osram

Auch bei den Small und Mid-Caps setzt das Research der ZKB zum Teil mutige Akzente. So mit dem Technologieunternehmen AMS Osram, das an der Börse seit Jahresbeginn wegen dem hohen Kapitalbedarf und dem Ergebnisrückgang 46 Prozent an Wert verloren hat. Die strategische Neuausrichtung sieht die ZKB mit Blick nach vorne als Chance.

Die vier weiteren Titel aus dem Universum der Small und Mid-Caps, die es auf die Liste der Jahresfavoriten schafften, sind Accelleron, Flughafen Zürich, Helvetia und Tecan. “Der nachhaltige Wettbewerbsvorteil von Accelleron (Marktanteil über 40%) beruht auf qualitativ führenden Produkten und Dienstleistungen dank Skaleneffekten in Forschung und Entwicklung”, argumentieren die Autoren. Neben einem Kurspotenzial von gut 25 Prozent wird mit einer Dividendenrendite von 5,7 Prozent gerechnet.

Ein interessanter Kandidat ist auch der  Labortechnik-Hersteller Tecan. Die teils sehr heftigen Gewinnwarnungen von Wettbewerbern haben die Aktien 2023 zeitweise stark abfallen lassen. Dies, obwohl Tecan mit den Halbjahreszahlen die Guidance bestätigt hat. ”Die Bewertung hat auch unter vorsichtigeren Annahmen noch gutes Upside, und M&A könnten 2024 wieder auf  der Agenda stehen”, so die Analysten der ZKB. 

Zur Erinnerung: Die Jahresfavoriten der ZKB für 2023 waren Alcon, Holcim, Logitech, Nestlé, Novartis, Accelleron, DKSH, Helvetia, Interroll und VZ Holding.