Verdoppelung des Julius-Bär-Pakets durch Fondstochter der UBS sorgt für wilde Spekulationen

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Es ist eine Beteiligungserhöhung, welche in hiesigen Börsenkreisen für heisse Diskussionen sorgt: Das UBS Fund Management hat die Beteiligung an Julius Bär auf zehn Prozent verdoppelt, wie aus einer Offenlegungsmeldung an die SIX Swiss Exchange hervorgeht.

Wenn die Fondstochter der grössten Schweizer Bank über Nacht zur grössten Aktionärin der nächstgrösseren Rivalin aufsteigt, scheint mir die Frage nach dem Charakter der Beteiligung zwar durchaus angebracht. Kann es sein, dass das Julius-Bär-Paket strategische Bedeutung hat? Beispielsweise, um mögliche Interessenten aus dem Ausland auf Distanz halten zu können? Dementsprechend wild sind die Spekulationen, welche heute Montag seit den frühen Morgenstunden die Runde machen.

Selber bin ich da jedoch um einiges zurückhaltender. Denn da wäre etwa der Umstand, dass die Fondstochter der UBS der SIX gegenüber auch Aktienbestände aus dem Fondsgeschäft mit Dritten melden muss. Dieser in Bankenkreisen auch als «White Labeling» bekannte Geschäftszweig macht es nahezu unmöglich abzuschätzen, ob die Fondsmanager der Grossbank denn auch wirklich selber am Werk sind. Hinzu kommt, dass die UBS einst wenige Wochen nach dem Überschreiben der Fünf-Prozent-Hürde das eigene Fondsgeschäft mit jenem der Credit Suisse verschmolz. Auch das spricht gegen einen rein "organischen" Beteiligungsausbau.

Auf wessen Rechnung die jüngsten Titelkäufe auch immer gehen mögen – gute Gründe wird es schon geben, dass das UBS Fund Management heute ein doppelt so üppiges Julius-Bär-Paket hält als noch bei der letzten Offenlegungsmeldung im Februar vergangenen Jahres.

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Advent International lässt bei U-blox nichts anbrennen. Keine zwei Wochen nach Bestätigung der Übernahmespekulationen legt der Finanzinvestor den Zeitplan für die Übernahme des Herstellers von Positionierungschips vor. Bisherige Aktionärinnen und Aktionäre können ihre Titel bis zum 9. Oktober andienen – wobei zusätzlich eine zweite Handelslinie eingerichtet wird. Über diese zweite Handelslinie können Institutionelle ihre Aktien vorzeitig zu Geld machen. Vermutlich stehen die Arbitrageure aus dem In- und Ausland bereits in ihren Startlöchern, sollte der Aktienkurs unter 135 Franken tauchen.

Ich wäre deshalb nicht überrascht, wenn sich Schmidheiny mit seinem Investment-Vehikel schon in den nächsten Tagen beim nächsten Unternehmen einnisten würde. Erst kürzlich schrieb ich wie folgt zum Thema:

Fast noch interessanter als die Frage, welches Schweizer Unternehmen nach U-blox als nächstes ins Ausland verkauft wird, erscheint mir folgende Frage: Wo geben Schmidheiny und seine Mitinvestoren ihr nächstes Gastspiel?

...und weiter...

Unterbewertete Firmen gibt es am hiesigen Aktienmarkt mittlerweile wie Sand am Meer. Ich denke da etwa an den Textilmaschinenhersteller Rieter, den Verpackungsmaschinenspezialisten SIG, den Bauzulieferer Arbonia, den Automobilzulieferer Komax oder den Halbleiterausrüster Comet. Aber vielleicht stockt man auch einfach eine der bereits bestehenden Beteiligungen wie jene an Landis+Gyr auf.

Eine Gegenofferte für U-blox ist zwar nicht vollends vom Tisch, nach dem raschen Paketverkauf Schmidheinys jedoch zumindest weniger wahrscheinlich geworden.

Und wenn wir schon beim Thema U-blox sind, bin ich in einem Kommentar aus der Feder von Chefanalyst Torsten Sauter von Kepler Cheuvreux über eine ziemlich interessante Passage gestolpert. Sauter schreibt nämlich, dass die U-blox-Verwaltungsrätin Karin Sonnenmoser seit 2024 in beratender Tätigkeit für die Jenbacher GmbH aktiv ist. Die Jenbacher GmbH ist Teil des AI Alpine Fund und dieser wiederum gehört Advent International – womit sich der Kreis schliesst.